领航：2017年中国经济不会硬着陆 料GDP增长6.3%

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　　新浪财经讯 1月10日下午消息 领航投资今日发布的2017年全球经济及市场展望报告认为，只要中国政府有足够的政策空间（policy cushion），并能继续落实结构性改革，中国经济有望在2017年实现“软着陆”。领航预计2017年中国GDP增速为6.3%，触底后出现V形反弹的可能性较大。

　　领航投资香港有限公司董事总经理、亚太区首席经济学家王黔认为2017年中国经济面对的最大风险来自于资本的外流，她相信今年会进一步收紧对资本流出的管制。报告中提到，中国政府目前陷入了一个政策困局（Qua-lemma），即中国政府想要同时达到货币政策的独立、人民币汇率的稳定、资本账户的开放和保卫外汇储备这四个目标。“想要同时达到这四个目的几乎是不可能的，而眼下唯一的解决方案就是加强资本管制”。

　　领航预计，2017年人民币跌幅有望收窄，料至2017年底跌3-5%。王黔向记者表示，令人担心的并不是人民币的贬值，而是贬值的预期，相信目前央行的动作就是为了稳住市场对人民币汇率的预期。

　　然而，领航同时预计中国经济有25-35%的可能重蹈日本覆辙，经济增长陷入停滞。出现“硬着陆”的概率也有20-30%。

　　王黔在记者会上表示，拉动2016年中国经济回稳的主要动力——房地产投资，恐难持续。“三四线城市的库存仍然高企，因此我们预计2017年房地产投资的增速将会放缓。”

　　她还表示，目前国内消费需求依旧疲弱，这使得中下游制造业企业的投资意愿下降。而考虑到特朗普上台后可能出现的中美贸易紧张局面，她对中国出口下滑的趋势也表示担忧。因此，“相对于主流观点预计的6.5%的增速，我们较为看淡中国经济的中期增长前景。但是得益于中国政府仍有足够的政策空间，短期来看中国经济进一步放缓的趋势仍在可控范围之内。”

　　货币政策方面，领航预计2017年中国将维持中性或中性偏紧。“但是从中国自身的角度看，我们实际上更需要偏松的货币政策。我们的产能过剩、杠杆率过高的问题仍亟待解决。紧缩的货币政策是考虑到美联储加息等外部因素而被动做出的选择。”

　　王黔认为，2017年上半年中国经济增长进一步回稳，中央经济工作的焦点会放在金融系统的稳定，因此货币政策将维持中性，或某种程度上偏紧，融资成本会处于较高水平。但是下半年，当长期的结构性的经济增长放缓的压力重现，以及中美贸易关系可能出现的紧张局面，预计中国货币政策也可能转向偏松。

　　作为长线投资者，领航对全球股票的中期展望继续保持审慎，预期环球股票的回报在5%-8%的区间内，美股的回报靠近区间的左端，包括中国在内的新兴市场回报率则会处在区间的右端。（新浪财经闫隆迈、彭琳 发自香港）