瑞银：A股未纳入MSCI不阻碍推深港通

　　香港文汇报讯（记者 陈楚倩、章萝兰）MSCI再度推迟纳入A股进新兴市场指数的时间表。瑞银证券策略分析师陆文杰昨于电话会议中，对于今次MSCI的决定感到失望。他表示，MSCI又再提出内地市场需改善的地方，并指满足条件后，“入摩”的机会则会大大提升。他认为那些只是技术问题，相信内地政策的可见性及透明度会逐步改革，使投资者放心，吸引他们投资，这样更为直接增加A股“入摩”的机会。

　　陆文杰估计11月获检讨A股“入摩”的机会不大，相对明年6月的机会较大，但若果在明年A股仍然未“入摩”，他形容这会使人十分失望，相信是因为环球投资者不理解内地股票市场运作，也有可能是部分政策及制度未够透明度，造成双方理解上的分歧。另一方面，他预计深港通的开通将不受A股是否能“入摩”影响，估计在9月时沪港通的南向额度用尽时，中央政府有可能会公布深港通。

　　或再关注防御性H股

　　他续指，由于MSCI暂缓纳入A股，以及近期宏观经济指标走弱，投资者或将再次关注防御性H股公司，具体表现为资产负债表稳健、估值低廉且股息收益率高的公司。陆文杰较为看好中小型股份表现，估计相关公司在今年的表现稳定，较受到内地投资者追捧，特别是电动车、消费、教育等股份。至于港股大型股份仍受到经济数据影响，建议投资者仍需要观察。

　　A股方面，瑞银亦看好防御性的股类，包括食品饮料、医疗保健和家电等。在陆文杰看来，A股7万亿美元的市场规模早已引起了国际投资者的重视，现阶段，海外投资者将主要在新经济分类的非国企股中挑选标的，可预见的增长、现金获取能力、良好的公司治理，以及合理的估值将是主要的选股标准。

　　A股难持续正面表现

　　对于昨日MSCI结果公布后，A股不跌反升，陆文杰表示不理解。他估计A股难以持续正面表现，短期并不特别乐观。他指曾接触不少外资投资者均对A股“入摩”抱正面态度，A股“入摩”前有不少北上资金流入，反映有投资者看好“入摩”；南下资金投入也表现不俗，也反映投资者希望投资多元化，买入黄金及石油ETF等。“入摩”不成后，估计短期北上资金会受到影响，南下资金仍持续流入。