狂抛中资银行股海外大小非有组织无纪律

http://www.sina.com.cn 2009年01月10日 04:15 每日经济新闻

　　◆每经记者肖艳刘小庆毛晋楠

　　“我从来不认为他们是市场先知，QFII在中国资本市场最多也就是个二流考量指标。”迈克·吴说。

　　当海外大小非在疯狂抛售中资银行H股时，他们更多的都是在想方设法套现以浇灭各自后院的“大火”。

　　解禁之潮猛于虎。事实证明，不仅A股有脚底抹油、逃势猛于虎的大小非之患，连如今中资银行的H股也遭到了海外大小非的“祸害”。

　　在普通投资者心目中“武艺”高强而又行踪神秘的境外机构投资者，近来正在纷纷撤离香港的中资银行股。2008年的最后一天，瑞士银行尽数抛售了持有的34亿股中行H股；一周之后，美国银行减持56亿建行H股。据悉，苏格兰皇家银行也在考虑出售其所持的中行股份。这些举动导致H股相关股票出现了连续的暴跌。

　　原因1：解决流动性危机

　　言犹在耳，世事已非。当年保尔森极力倡议放宽外资入股中国银行业限制，想不到一场金融风暴后，中资银行股就变成了海外大小非的“提款机”。2009年以来，瑞士银行、美国银行及李嘉诚基金会共抛售了价值325亿港元的中资银行H股，获利240亿港元。

　　加拿大TD资产公司投资管理副总裁吴雅楠在接受《每日经济新闻》采访时认为，美国银行减持建行并不意外：选择在此时减持，是出于对中国经济走势下滑影响银行盈利的担忧，但这并非最主要原因，“主要还是这些西方银行正想方设法套现以解其现金流危机”。

　　以美国银行为例，其正需要筹集资金来支付收购和整合美林的成本，美林新年正式加入美国银行旗下。美国银行还计划未来三年在全球范围裁员3.5万名员工，从而可以节省70亿美元的成本。

　　虽然金融危机爆发已有一段时间，但是最新的数据都显示，美国的衰退还在加深。

　　据美国商务部公布的数据，去年11月份美国工厂订货比前1个月下降了4.6%，降幅远大于预期的2.5%。这是美国工厂订货创纪录地连续第4个月下降。最新的工厂订货情况反映出，受美国经济衰退影响，制造业不景气的局面正在持续。

　　除制造业外，占美国经济活动份额8成的服务业，其现状也不容乐观。据美国著名研究机构供应管理协会的报告，去年12月份，美国服务业连续第三个月收缩。

　　房地产方面，美国全国房地产经纪人协会的数据显示，11月美国二手房签约销售指数跌至历史新低，且跌幅高于市场预期。这预示着未来几个月美国二手房销售将持续低迷。

　　正是加深的衰退导致西方银行业流动性不足。“不论外资是看好还是看淡中资银行股，他们减持套现最直接的原因就是自身的资金压力极大。”玫瑰石顾问公司董事、独立经济学家谢国忠对《每日经济新闻》表示。他指出，全球大环境已经改变，企业融资变得越来越困难，大公司的融资成本甚至高达20%~30%；因此，与高额的融资成本相比，外资银行当然宁可选择抛售中资银行股套现。

　　原因2：部分看淡中资行盈利前景

　　瑞银和美国银行处于金融海啸的暴风眼，出售资产以舒缓流动性尚可理解。但香港富豪也加入到减持队列，则不免引人遐想。在苏格兰皇家银行还在考虑要不要减持中国银行(03988，HK)的时候，李嘉诚基金火速配售了20亿股中行H股，套现40亿港元，获利18亿港元。

　　尽管该基金发言人事后再三强调，此次出售是旗下投资组合的年度调整，而非看淡后市。但是，以往战绩辉煌的“超人”选择在此时卖股，也令投资者担心：在全球金融危机的背景下，利差持续收窄的中资银行股是否真的会遭遇业绩 “滑铁卢”？

　　已经落袋为安的瑞士银行已经明确表示，不看好中资银行股的盈利前景。该行日前发布的研究报告称，中资银行股2008年度的收益令人失望的可能性越来越大，而这种担忧又会恶化中资银行股的市场人气。此外，该行还认为中资银行股2009年将面临信贷周期及毛利受压两大挑战。瑞银的建议是，在第一季度过后再寻找中资银行股的买入机会。

　　而对于中国资本市场，摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席李晶认为，面对1月份开始公布的2008年度企业业绩，投资者将会看到近年来最差的企业盈利数据。

　　但李晶同时指出，港股市盈率从年初的18倍下降至9倍、市净率下降至1.4倍，估值风险已经释放得比较充分；并且香港经济已经历了两个季度的负增长，由于金融业占整体经济的比重大，金融危机对其的影响也开始得比较早，“企业盈利如在2009年见底，大盘于2009年年中触底的可能性很大”，李晶表示。

　　光大证券研究部副主管唐焱则认为，近期外资股东纷纷减持中资银行H股，应该是由其本身现金流考虑出发，但不可否认，中资银行2009年的盈利增幅必定不及2006年、2007年高达50%甚至100%的增幅。他相信，美国银行及瑞士银行选择以中资银行H股作为减持目标，主要由于在金融海啸下，中国经济及银行业相对没有受太大损害，沽售有获利的股份，因此可以理解。