大盘股回归奏响两地联动序曲

　　本报记者 田文会

　　香港政府《行动纲领》一个更大的规划，是建立两地交易所上市证券交叉买卖的平台，两地交易所建立战略性联系以协助投资者及投资工具的互通

　　继建行登陆A股，中国神华、中国石油等大盘蓝筹相继要回归A股。

　　预期回归A股和“港股直通车”等因素刺激下，大盘蓝筹H股最近纷纷走出了诱人的涨幅。9月26日，建行(0939.HK)冲高至7.49港元，自8月17日以来涨幅已经超过50%，中国神华(1088.HK)冲高至47.4港元，同期涨幅超过75%，中石油(0857.HK)近日冲高至14.36港元，近期涨幅超过25%。

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　　另有人士指出，由于很多预计回归A股的蓝畴股融资后有进一步投资的计划，比如中国神华将进一步整合母公司及内地的煤炭资源，其A股股价仍有较大上升空间，这势必导致H股股价随A股进一步上升。

　　据《财经时报》了解，本月初，内地相关的几个监管部门联合去了一趟香港，就“港股直通车”及内地和香港资本市场合作等问题与香港监管部门沟通，可能其中还涉及H股和A股的联动问题。

　　事实上，香港政府在今年年初发布《“十一五”与香港发展》行动纲领(以下简称“行动纲领”)时，就对两地金融市场的联动有一个整体规划。《行动纲领》建议，允许香港发行的金融工具在内地交易，特别是由内地融资者所发行的金融工具。具体方式为，引入在香港发行的金融产品的“托管证明书”在内地交易所、银行间市场或场外交易。

　　套利机制配套直通车

　　与“允许香港发行的金融工具在内地交易”建议配套，行动纲领提出，需要设立套戥(套利)机制，允许在有关当局特别批准下进行所涉及的外汇交易，使在内地交易的“托管证明书”与其在香港交易的原本金融产品价格趋于一致。

　　上述建议所涉及的套利机制，在股票方面与现在正筹备的内地个人投资者直接投资港股的港股直通车相似。

　　由于港股直通车等一系列政策的预期，香港联交所自己的股票(0388.HK)已从8月16日的120港元左右一路上涨至240港元，翻了一倍，9月初，香港政府府宣布增持逾5%港交所股票，成为大股东后，港交所股价更是一路狂飙，至今升幅超过60%。

　　蒋国云称，近来联交所的交易量已急剧放大，达到六、七百亿，在以往是鲜见的，一旦港股直通车启动，因为内地投资者的投机炒作风格较重，这将大大增加联交所的手续费收入。

　　对于香港政府增持联交所，香港业内猜测可能与将来可能打通A股和H股有关。

　　两地交叉买卖

　　香港政府《行动纲领》一个更大的规划，是建立两地交易所上市证券交叉买卖的平台，两地交易所建立战略性联系以协助投资者及投资工具的互通。此规划的落实时间表为短至中期。

　　如果真的实现上述建议，可能会涉及一系列相关的配套政策，行动纲领对此亦有提及。

　　行动纲领建议允许香港证券公司与基金管理公司在内地开展全面业务，并与内地同类机构享有同等待遇。

　　同时，建议内地证券及期货交易所以香港交易所作为境外交易所合作的首选伙伴，为两地证券及期货市场的融合做好积极准备。

　　由于这个更大的规划涉及面广，影响大，截至目前为止，未有实质性进展传出。

　　除了联交所股价上涨，诸多内地企业发行的H股也纷纷加快上涨脚步，港股立马爆棚有些出乎监管部门的意料。市场最近也有对港股直通车缓行的意见出来。

　　在建行登陆A股的当日，建行首席风险官朱小黄称，对于港股直通车，政府一直在协调，金融机构也很有积极性，建行的港股直通车也一直在准备，例如对制度作一些细密的安排，对风险问题作更深入的考量。总之，按建行自身的准备情况，在不久地将来会顺利地推出，但具体时间仍要看职能部门的安排。

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