恒指V型反转 内资入港激发做多

　　本报记者 申兴 深圳报道

　　22000点高位的香港恒生指数，几天内以迅雷不及掩耳之势掉到19000点，随后的五个交易日，惊天大逆转再次上演，指数几个拉升后收复22000点。

　　这样惊心动魄的一幕，在香港股市最近十个交易日中上演。恒生指数在美国次按危机和国内试点港股直通车两股反方向力作用下，先抑后扬，跌宕起伏。

　　市场人士认为，随着内地投资者投资港股的日渐放开，香港股市会继续震荡上行。

　　V形反转

　　从8月17日的最低点到8月23日的最高点，恒生指数最高涨了3600点。

　　8月15日港股下跌621点，8月16日再跌707点，8月17日盘中更是曾一度狂跌1286点，远远超过“9·11”第二天的924点下跌幅度。

　　“‘次按’危机酿成了全球性的金融风暴，周边股市出现近几年罕见的暴跌，港股也受到拖累。”一位香港市场人士介绍，“欧美对冲基金为了套现应对客户赎回大肆抛空港股推动了香港股市的暴跌。”

　　Imperial

资产管理公司分析师DaleTsang表示：“我认为港股的牛市已经结束了，牛市的最后表现就是在快速上扬之后出现急剧下跌，恒生指数将在20000和21500点之间徘徊一段时间。”

　　在一片惨淡气氛中，悲观者加速出逃，恐慌性斩仓卖出

股票，使得港股在8月17日下午开盘后不到一小时的时间内大幅下跌，在市场一片慌乱中，不少股票甚至根本没有接盘。

　　然而，转折点亦在当天下午3点出现。

　　几家香港券商证实，其时接到了金额相当大的无限价买入盘，要求扫入尽可能多的H股和香港本地一些蓝筹股。

　　盘面也显示，大致在当天下午3点钟之后，交易突然活跃，大笔资金接连买入H股及蓝筹股，以至于香港股市一度传闻，香港金管局入市干预股市。但这一说法被香港金管局否认。

　　香港市场一种流行的看法是，前期刚刚完成募集资金的QDII和香港本地的几只中国概念新基金可能是当日买盘主力。因为最后的大笔成交都集中在H股当中,显示的是急促建仓的思路。

　　以金融、电信、资源类股份为主的H股股价回稳后，刺激不少大客户开始买股票。恒生指数急剧拉升1000点，由盘中急跌1285点到收盘小跌285点，创下1997年金融风暴以来最大的单日波幅。

　　港股从崩溃边缘被拉回来后，便迎来双重利好。

　　美联储8月17日宣布调低再贴现利率50个基点，并维持目标联邦基准利率不变。当日再向金融系统注入资金60亿美元，以增加市场的流动性，双管齐下帮助克服次级住房抵押贷款市场危机造成的影响。当日美股开盘暴涨，道琼斯工业平均指数上涨了306.46点，至13152.24点，涨幅为2.39%。

　　国家外管局8月20日公布了内地居民直接投资海外证券的试点办法，该消息进一步激励了港股尤其是H股市场的做多热情。恒生指数8月20日收报21595.63点，上扬1208.5点，涨幅达5.92%；国企指数收报11963.77点，上涨961.25点，涨幅高达8.73%。

　　8月22日恒指继续大幅攀升617点，以接近全日高位22346点收市，重返暴跌前水平。

　　8月23日恒指再升620点，升幅2.7%，收报22966点。

　　南方基金国际业务部执行总监谢伟鸿认为，“一些国际资金上半年获利过多，在形势不明朗时出来看一下，当政策明朗后又重新进去了。”

　　丰盛融资资产管理公司执行董事黄国英称，内地投资自由行对港股有正面效应，虽然短期不会见实效，但胜在憧憬空间够大。时富资产管理联席董事姚浩然更是乐观认为，日元汇价已回落至116水平，反映套息交易平仓潮暂时完结，资金流入股市，相信新一轮升浪快将开始。

　　震荡上行？

　　“这一结果是在中国和美国两大经济体反方向影响下导致的港股剧烈波动，总的来讲应该还是看好。”香港一位基金经理表示，“大的波动主要来自于外围因素，国际的资金流动有时候不是我们可以预料的。”

　　在美国次按危机中国家外汇管理局出台的开展境内个人直接对外证券投资试点政策，被认为起到了定海神针的效果。

　　中国社科院学者易宪容表示，“这消息一出，香港股市在次级债危机的阴影下即刻沸腾起来，无论香港居民还是香港市场都反应十分热烈。香港股市当天迅速飙升。大家都在预期，当大量的资金都流向香港股市时，香港股市肯定会迅速飙升。而且国内A股这两年上涨态势会立即传递到香港股市。”

　　事实上，这一政策在内地和香港均反响积极。

　　香港投资者用强力买入中资股表态支持，而港交所也在第一时间公开表示，欢迎国家外汇管理局批准试点地区的个人投资者，可以直接投资香港证券市场的决定；港交所表示相信，香港的优质投资产品可吸引内地的个人投资者，他们的投资将有助缩窄H股及A股之间的差价，并有助两地市场健康发展。

　　国内的投资者已经开始积极预约港股开户，来自天津中行的说法是全国各地的咨询电话不绝于耳。深圳旗隆投资管理公司董事长代雪峰也表示会积极跟进，“过去几年一直有投资者要求旗隆公司代为进行香港证券期货投资，但我们一直在等待政策放开。如今内地居民可以合法投资香港股市，我们将在观望一个月之后,于2007年10月1日后再开展相关业务。”

　　南方基金首只QDII基金9月即将发行，谢伟鸿表示，“香港市场我们中长线很有信心，港股本身流动性就好，而且相对A股便宜，我认为投资机会很好。”

　　中金公司研究指出，港股交易成本低于内地，且两地上市的公司在港股的价格亦远低于内地，截至8月20日，A-H股平均溢价幅度达到87%，因此H股对于境内投资者来说具备一定的吸引力，这一政策将从资金面上直接推动香港资产价格上升，缩小两地股价差异。

　　最为重要的是，这只是一个开始，继QDII次第入市之后，内地居民直接投资海外证券试点也将逐步增加，香港市场对于内地资金有着乐观预期。

　　国际投行纷纷指出，欧美国际资金可能把香港市场作为避风港而在近期增加投资。农银证券营业部研究副主管郭信麟甚至认为，有关政策会改变香港金融业的生态环境、港股未来走势及投资群体及投资气氛；香港可成为真正的中国金融中心，香港金融业不必再担心被边缘化。

　　高盛高华大中华区首席经济学家梁红认为，此举为内地居民提供了更多的投资渠道，还可能有助于缩小内地和香港上市公司股价的巨大差异。

　　

摩根士丹利策略师娄刚预测，本次的试点对香港市场、尤其是H股市场而言，将有一个重要而积极的作用，这将吸引更多基金进入香港市场，帮助香港维持较高的流动性水平，对利率敏感部门产生积极作用。

　　海内外机构达成的一个共识是：港股有望在震荡中上行。

　　来源：经济观察报网