标普初次予玖龙目标价22元 吁买入

　　标准普尔证券研究表示，首次给予玖龙纸业(资讯 行情 论坛)“买入”投资评级，12个月目标价为22元，,这是根据08财年预测每股盈利的30倍市盈率而定。

　　标普看好玖龙的盈利前景，主要原因有三：(i)未来几年，中国的箱板原纸市场预期将维持高增长率，而且供应持续不足；(ii)作为中国最大的箱板原纸制造商，玖龙将透过积极扩大箱板原纸产能，以及从规模较小的厂商手中夺取更多市场占有额来增强定价能力与议价杠杆；及(iii)玖龙拥有更为稳定的废纸(与美国中南有限公司签订了一份长期合约)及木浆(持有内蒙古一间纸浆公司55%的股权)供应，由於国内市场原材料短缺，因此这项优势显得极其重要。"

　　由於玖龙计划扩大产能，标普预测未来三年的纯利复合年增长率将达45.3%，预测是假设07 财年及08 财年箱板原纸产品的平均售价将温和上涨4% 。不过，考虑到产能扩张可能会改变当前供求失衡的有利局面，标普也计入了09 财年价格将会轻微下跌的因素。