QDII大开闸 港股创新高

　　对A股影响专家说法不一，业内人士提醒基金券商QDII可能涉及关联交易

　　

　　6月20日晚间，证监会出台《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》并将于7月5日正式实施，基金证券合格境内机构投资者（简称QDII）扩容即将开始。（见本报昨日A04版）昨日，受此利好因素影响，香港恒生指数再创下21969点的历史新高。

　　 香港股市创新高

　　很多市场人士表示，此次证监会放行基金及证券公司进行QDII，香港证券市场无疑将是最大受益者。昨日，香港恒生指数再创历史新高，早盘高开99点，盘中升至21969点的历史高位，最终报收于21954点，上涨270点，恒生指数连续第四个交易日创出收盘历史新高。

　　港股券商类公司昨日成为该利好的大受益者。申银万国急涨19.05%，大福证券涨8.6%。保险公司因有望成为被放宽境外投资的下一批国内机构，有“三保”之称的国寿、平保及财险上涨幅度在4.55%及10.22%之间。

　　西南证券港股分析师周兴政昨日表示，从连续几日恒生指数的上涨来看，QDII的扩容对香港市场产生了较大的积极影响，虽然现在是政策出台的初期，机构将如何设计产品，将有多少资金流入香港市场还很难预测，但应该肯定的是香港将会成为QDII资金流向的主要市场，“从政府决策来看，由于A股与H股之间存在很大价差，资金的注入将使中资企业获得收益，而且对于机构来说，目前对香港市场投资的可控性要好一些。”汇丰昨日发表研究报告指出，此举在持续挤压A股市场的泡沫之余，亦令港股于初阶段受惠，尤其是大市值的H股、红筹和蓝筹股。

　　 A股降温？专家各持说法

　　昨日，上证指数延续强势震荡，盘中两度跌下4200点位，后报收于4230点，涨幅1.18%，深圳成指收于14255点，涨幅1.05%。昨日尽管有中国远洋万亿元申购资金解冻，两市成交不仅没有放大，反而收缩350多亿，两市成交2532亿元。

　　燕京大学校长华生指出，监管层此次扩大QDII投资者资格范围，其目的是在给A股降温。“虽然之前就有一些渠道可以投资香港等市场，此次证监会将投资渠道合法化，将有助于解决市场资金流动性过大及外汇顺差问题，但同时也必定会对A股市场造成一定的资金压力。”对于未来A股市场的走向，华生认为放开基金及券商的投资渠道，将对A股产生深远影响，“毕竟相比银行来说，基金公司、证券公司与股民、基民之间的关系更为紧密，这两类机构做起境外

理财业务来也会更专业、更直接。”

　　湘财证券首席经济学家金岩石则表达了不同看法。他认为QDII在设置上还存在一定制约，“今年QDII能获得的资金额度可能只有300亿美元，将与QFII的资金量持平，与国内市场目前的资金量来比，相信扩容对A股所产生的实际影响将不会太大。”同时，金岩石认为国内现有的合资券商及基金机构将在投资渠道放开后，可能把募集的资金用于购买外资方的产品，由此获得收益。“这样一来将可能涉及关联交易，如何在QDII放行的同时做好信息披露会很重要，相关部门应要求合资公司，如果将募集资金投入外资方产品时应及时予以披露。”

　　■业界观点

　　基金：看好QDII全面开闸

　　对于第二批QDII在基金和券商领域即将全面推开，多数基金公司目前看好这一领域。目前南方、上投摩根、博时、大成、泰达荷银等公司的QDII产品都在积极准备之中，此基金证券公司QDII投资规则的出台被认为是基金QDII全面开闸的一个信号。

　　“我们都在同一起跑线上”一家基金公司人士说，但如果考虑谁将最先获得第二批基金QDII的资格，这位人士说，目前南方和上投摩根可能成为第二批的先行者。

　　基金公司认为，这一批QDII产品于之前明显的不同就是风险和收益明显都有很大的上升。此前银行系推出的第一批QDII产品预期收益率普遍在8%-10%之间。

　　投资收益率的高下也造成了投资者对两批QDII产品热情的不同。

　　银行推出的第一批QDII产品中，前9只的人民币募集总规模为23亿元。近期由工商银行推出的第一只投资港股的QDII“东方之珠”，自六月初在全国范围内销售，截止到15日，销售金额已突破15亿元。

　　华安基金QDII产品华安国际配置管理者之一的苏圻涵说，投资者的资产如果全部配置在A股上，实际上风险仍然较大。QDII产品所起到的作用是实现全球资产配置，分散风险。

　　在这一轮QDII出海过程中，外资机构也从QDII蛋糕中分取自己的一杯羹。这些机构纷纷作为QDII产品的海外投资管理人出现。华安国际配置外方合作伙伴为雷曼兄弟公司，工行挂钩港股的第二批QDII则交由摩根富林明打理其海外投资。

　　银行：券商基金海外经验不如银行

　　对于即将出炉的券商、基金系QDII，已有经验的商业银行表现出了极度关注，他们对后来者的态度是，这无疑将分食银行QDII产品市场，但这种分流是有限的，更为重要的是基金和证券公司的加入更有助于培育此前一直较好不叫座的QDII理财市场。

　　“20日证监会发文出来的时候，我们就在关注。”东亚银行

理财产品开发部相关负责人说。他认为，券商、基金系QDII的优势在于有丰富的组合投资经验，但是他们在海外的经验并不如银行，特别是外资银行。“我们拭目以待，也在观望中。”北京银行理财师陈行则认为，券商、基金系QDII很可能在海外寻找一个合作伙伴，单独发行一只专门针对海外资本市场的基金。它与银行系QDII所针对的客户群并不完全相同。银行理财一向追求稳健安全，所以银行系QDII一般是保本型的理财产品，但这也意味着客户不能分享所有的投资收益。券商、基金系QDII其收益会更具灵活性，当然风险也会比银行系QDII高。

　　“目前国内股市的吸引力很大，所以并不会造成投资者蜂拥投资QDII。他预计首先购买券商、基金系QDII产品的以大客户居多，因为他们分散风险的愿望更为强烈。”陈行说。

　　之前，在银监会开闸银行业QDII投资

股票之后，工行银行、交通银行、花旗银行、汇丰银行等已推出新版QDII产品，不少银行也即将推出此类产品。

　　专题采写/本报记者 张羽飞 吴敏 苏曼丽