中银国际发表研究报告指出

　　中银国际发表研究报告指出，中国联通(资讯 行情 论坛)(0762-HK)股价逼近拆分价值，除了时间上的不确定性，该行担忧的是，其股价目前已只比该行用现金流折现法预测出的拆分价值每股13.3元低16%，因此上涨空间似乎有限，除非买家愿意为相关资产支付高额溢价，但是，买家可能不会这么做的，因为CDMA业务的剥离和重新打造品牌还需要额外成本。

　　从长期来看，虽然出售一项业务后其财务状况会有所改善，但联通能否有效地与一下子就有8%市场份额的强劲对手中电信(0728-HK)进行竞争尚不确定；另一方面，如果联通继续做一家纯粹的移 动运营商，而不与中国网通(资讯 行情 论坛)(0906-HK)合并，它就无须担心承担固话业务的负担；目前该行维持对联通13元的目标价。

　　至於中电信则几乎肯定获益，中银国际预计，中电信的母公司中电信集团将会从联通集团手中买下CDMA业务的2/3(南部业务)，并以相似的条件将其租给中电信；无论如何，收购该业务(以公允价值)都将会给公司提供一个在移 动领域的起跳板，几乎肯定会使公司获益。

　　对於网通，收购CDMA业务的1/3(北部业务)将会带来和中电信相似的财务影响；但是，由於净负债率在07年底有可能达到60%，故预计此次收购将会使净负债/权益比达到75%。

　　至於中移 动(0941-HK)(评级落后大市)则不太可能参与任何行业重组，母公司还计划在其他省份安装TD测试设备，在4家公司中，中国移 动(资讯 行情 论坛)的技术及法规风险最大。