保荐人料新世界百货08年预测市盈率25-37倍月底招股

　　新世界发展(资讯 行情 论坛)(0017-HK)即将分拆百货业务上市，据其保荐人之一的汇丰研究报告预期，该股08年预测市盈率介乎25-37倍，合理价为69-99亿元，预计截至6月底的08年度盈利增长12%至2.7亿元；纯利率将由06年度19.8%增至09年度的23.8%。

　　报告认为，新世界百货与百盛(3368-HK)有可比之处，前者主要透露收购目前管理的百货店，并藉著与大股东的关系，加强业务发展优势；新商店以购置为主，减轻租金负担；百盛百货店则以长期租约经营，容易收购百货店的小量股权及收购管理商店。

　　不过，汇丰指新世界百货上半年受惠的低税率，将受内外资两税合并政策影响，未来税务开支将增加，估计09年度有效所得税率，将由上半年的17.2%升至24%；并关注内地上市的百货股市盈率大涨，令集团未来收购内地同业成本增加。

　　据初步招股文件显示，新世界百货计划发行4.06亿新股，将於本月25起国际配售，28日起公开招股，7月5日定价，12日上市，保荐人汇丰及德意志；招股价每股介乎4-6元，按每手1,000股计，入场费约6,000元。