两度调高发行价累及表现 建行登陆香港首日平收

　　提高招股价平抑投资者热情，首日报收2.35元，单日成交近86亿元

　　时报讯 (记者 袁峰) 国内首家海外上市的国有商业银行“航母”——中国建设银行(HK0939)昨日9点半正式登陆港股，但出乎意料之外的是，建行首日表现差强人意，始终在2.35元～2.375元区间波动，保荐人大摩(摩根斯坦利)在2.35元水平力撑，建行招股价才力保不失，最后以平收2.35元告别“处子秀”。不过，成交量高达86亿元，几乎占了港股大盘一半 成交量。

　　中国建设银行董事长郭树清在昨日的上市仪式表示，建行会发展国际策略，以及保险业务，暂不考虑于其他地方上市。副行长范一飞则表示，建行未来发展重点为零售银行业务，目前零售银行业务占总贷款比例为18%，希望未来3～5年，每年占总贷款比例增加一个百分点。

　　两度调高发行价累及首日表现

　　据悉，建行在香港公开发售出现43倍的超额认购，因此公开发售部分的股份数目已由原本5%增至7.5%；国际配售部分则录得逾600亿美元的订单，认购倍数超过10倍。但是，这一标杆性的数据却无法让建行在首日表现中重演

交行上市(3328)的火爆场景，反而以平收谢幕，建行首日表现让不少看好该股的人士大跌眼镜。

　　据了解，昨天港股开盘后建行的成交量急剧放大，10分钟后就已超过30亿元，占大市的总成交超过60%，但成交价格仅在2.35元～2.375元来回波动。在尾市则表现不振，幸有保荐人大摩在2.35元水平挂牌力撑，建行招股价才确保不失。

　　建行的上市让市场资本金趋紧，令其他H股股价下挫，尤受影响的是刚刚上市的交通银行(3328)。前日交行便下挫1.25%，以3.2元报收。

　　对此，广东科德的资深

证券分析师王泽辉分析指出，其实这样的表现早在意料之中，业内很多人甚至看空建行，认为该股首日将跌穿发行价。他进一步指出，这主要是由于建行在招股期间两度调高了发行价格，从而挤压了股价上升的空间，也平抑了投资者的认购热情。

　　对此，范一飞并不同意建行的招股价偏高的说法。他解释指出，建行的招股价主要由市场供求决定。由于建行在欧洲路演时，发现股价被低估，故才后来调高招股价。据了解，过去5年在香港交易所上市的公司中曾有5家在招股期间临时提高招股价格。业内人士表示，提高招股价，体现发行人和保荐人的信心。但这些提价的公司首日都已上涨收盘，中期升幅都在7.8%~28.1%之间，所以建行的首日表现可以说差强人意。

　　国信证券资深分析师黄晓峰则分析指出，近期香港股市受禽流感的影响大势走弱，汇丰、和黄、中移动这样的标杆股股价也大幅走低，另外近期在香港股市上市的新股表现都不如意，大面积跌破发行价，必然影响建行上市的表现。

　　散户投资者首日遭亏损

　　建行股价首日上市时平收结束让不少投资者首日便蒙受损失。据悉，建行整个发行量的7.5%股份拨给了散户投资者，由于不少散户是通过借贷进行认购建行股份。按照初步计算，连同利息成本，建行首日要升6%~8%，借贷资金认购的散户才能收支平衡，或有微薄的盈利。但是，首日平收落幕，不少散户损失不小。另外，建行被港交所列入卖空名单，反而可能会增加散户对该股的沽售压力。

　　业内人士指出，还未上市就被宣布可以被卖空，在香港证券史上非常少见。对此，港交所的解释是因为建行将在同日被纳入新华富时中国25指数成份股，以至于指数基金有套利的需要，港交所只是被动的满足市场的需要。

　　“被列入卖空名单虽然增加

股票波动的风险，但并非是完全坏事”广东科德的资深证券分析师王泽辉指出，“这样也增加了流通性和透明性，而被众多国际投资者所看好，成为资产配置的组成部分。况且，目前香港股市对沽空的信用条件要求比较高，因此市场更为理性，不会过度影响个股的走势。”

　　鉴于建行首日的表现，在记者采访的几位证券分析师都调低了建行的走势预期。但是，不少人士则看好建行的长期走势。中山大学金融学黄教授指出，建行首家全流通H股概念会赢得不少国际投资者的青睐。同时由于建行规模巨大，但由于建行市值庞大，市场传言该股将入选恒指国企指数成份股，这样大型指数基金必定需要买入。因此，短线炒作建行容易出现亏损，但长线持有则具有投资价值。