神华破交行窝轮发行记录单日首发19轮

　　发行商普遍看涨神华能源股价，但预期涨幅出现分歧

　　杨勣 每日经济新闻

　　虽然经历了“8.18”那场小型“轮灾”，但香港股市的窝轮热潮似乎仍难以平息。

　　继上个月交通银行(资讯 行情 论坛)(3328.HK)单日首发9只窝轮(即认股权证)后，同期上市的神华能源(资讯 行情 论坛)(1088.HK)又将打破这一纪录。

　　据悉，香港交易所(资讯 行情 论坛)上周已批准神华能源可以发行认股证，而各大发行商在看到1个月前交行窝轮上市首日的盛况后，个个摩拳擦掌、不甘落后，本周一纷纷向港交所申请发行神华窝轮，11家发行商共计首发神华窝轮达19只，打破此前交行首发9只的纪录。

　　由于港交所一般需要5个工作日对发行事宜进行审核，9月12日(即下周一)，19只神华认购权证将会同时挂牌交易，因此将肯定比交行首日“9轮齐发”的场面更为壮观。有市场人士指出，一般来说，在发行了某只窝轮之后，发行者需要在二级市场买进正股进行对冲，将刺激正股股价上扬。

　　9只交行窝轮是在今年8月8日同时上市的，当日交行股价报收3.325港元，涨幅达6.4%，再创该股上市后的新高。交行窝轮上市当周，共有20只交行窝轮上市，刺激了交行股价在不到两周的时间内涨幅超过10%。如果不是遇上市场8月18日的整体回调，交行股价也许还能冲高。

　　由于神华窝轮首发规模更胜于交行，在未来几天内，可能同样会有资金入市炒高神华正股股价，赌发行商在神华窝轮开始交易后入市购入正股作为对冲。

　　昨日，从神华能源的股价表现看，窝轮炒作行情似乎已经开始，该股当日上涨2.26%，报收8.95港元。

　　不过，由于神华的交投及规模不及交行，有市场人士认为，投资者未必会有同样的热情炒作神华窝轮，且发行商蜂拥而上争发新轮，神华的正股股价也会面临大幅波动的风险。

　　发行商争相发行认购证，一般被认为是看好正股股价。投资者看好神华能源股价的后期走势，但又不想投入大量资金买入股票，往往通过买入认股证，以少量资金获取大量盈利。

　　神华窝轮的引伸波幅较交行首日发行的(26%至38%)要高，在30%至58%之间，这表明发行商对神华后市的看法略有分歧，普遍认为会涨，但预期涨幅则各不相同。

　　神华认购证换股比例大多为1∶1，但值得注意的是，其中有4只发行价较低的认购证，换股比例为10∶1，投资者需要认真比较。

　　窝轮市场火爆大行都想分杯羹

　　今年以来，香港窝轮(认股权证)交易市场异常活跃。统计资料显示，今年1-7月份窝轮市场成交金额高达4122亿港元，全球排行第一。粗略估计，年内香港窝轮市场平均每日成交金额约为30亿港元，较去年增长近50%。

　　而近期，港股日均成交金额突破200亿港元，窝轮成交稳占20%以上，即每日交投40亿港元以上。昨日，香港窝轮市场共成交48.57亿港元，占大市总成交金额183.8亿港元的26.4%。窝轮市场的活跃已经引起了不少机构的注意，各大机构均有意加入发行商的行列，分得一杯羹。

　　以平均每日成交30亿港元计算，今年窝轮成交金额至少将达到6000亿港元。有人估计，发行商的纯利润至少为成交金额的1%，也就是说，香港窝轮发行商每年在窝轮市场获取的收益至少为60亿港元。

　　本周一，汇丰银行宣布，将在9月6日至10月31日的投资服务推广期内，为新老客户提供多项证券服务经纪佣金优惠。与此同时，汇丰也加入到窝轮发行商行列之中，并推出购轮优惠。在推广期内，所有新老客户通过汇丰网上理财、移动电话理财服务及自助电话投资服务购买汇丰发行的认股证，不论金额多少，均可获得免收经纪佣金的优惠。

　　除汇丰外，瑞银也已经正式杀入香港认股权证市场。该公司自今年8月份开始已试行推出了25只认股权证，并计划到年底之前推出80只认股权证，涉及的正股包括交通银行(3328.HK)、汇丰控股(资讯 行情 论坛)(0005.HK)和中石油(资讯 行情 论坛)(0857.HK)等。该行表示，今后将会推出与指数及其他非蓝筹股挂钩的认股权证。

　　瑞银风险管理产品销售部董事于正人表示，预计在未来一段时间将有更多高市值的公司，如建设银行等赴港上市。与这些股票挂钩的窝轮也将陆续发行，给窝轮市场增添活力，进一步刺激该市场交投的增加。预计在未来12个月之内，香港窝轮市场会得到更大的发展，年底前恒指有机会上试17000点。不过，于正人建议投资者要注意买卖认股权证的风险，在获取更多的相关投资知识后，才能参与认股权证的买卖。

　　目前，香港市场已有18家窝轮发行商，市场还盛传，高盛、美林及雷曼兄弟等大行也有意加入，发行商数量突破20家指日可待。有市场人士指出，各大机构近期“抢滩”窝轮发行市场，一方面反映市场的活跃，但另一方面也会摊薄发行商的利润。

　　法兴证券衍生工具部高级副总裁李锦表示，市场竞争加剧已是不争的事实。目前，在香港窝轮市场中，法兴、比联各占逾20%的市场份额，加上麦银、德银、法巴、一波及汇理等7家发行商，已占去超过90%的市场份额。虽然有新的发行商加入，但市场会优胜劣汰，未来如何控制对冲成本、提高权证流通质量，将是各发行商立足的关键。

　　

神华能源近期走势