中石油张嘴再要200亿 李兆基拟认购10亿港元

　　专家认为，中石油配股对老股东利大于弊；李兆基拟认购10亿港元

　　杨勣 每日经济新闻

　　近期，香港股市关于中石油(资讯 行情 论坛)（0857.HK）再融资的消息不绝于耳，但公司却一直予以否认。北京时间昨日9：30，中石油突然暂停交易，公司称将发布有关配售H股的正式公告。配售新股的规模将不超过公司现有H股股本的20%，即最高新发约35.16亿股H股。

　　中石油董事会助理秘书毛泽锋表示，公司近日才最终确定配股方案，但他拒绝透露集资规模、目的及其他细节。有市场人士表示，中石油拟以每股5.85－6港元 进行配售，较停牌前收盘价6.3港元折让4.76%－7.1%，集资规模在205.7亿－210.99亿港元之间。

　　市场反应热烈

　　昨日，中石油配股的消息一度对市场造成很大的影响，国企指数最大跌幅超过2%，但中石油的配股令很多投资者心动。恒基地产（0012.HK）副主席林高演昨日表示，主席李兆基私人持有的基金有意认购超过10亿港元的配售股份，理由是中石油管理良好，且市盈率偏低。目前，李兆基本人己经持有少量中石油的股票。而在昨日收盘之后，有消息称，中石油配股已经全部获得认购，良好的市场反应意味着配售价格可能会以上限定价。

　　有市场人士指出，此次中石油募集资金用途与其母公司中石油集团收购哈萨克斯坦石油公司有关，收购成功之后，集团日后会将相关优质资产注入上市公司。据悉，中石油集团有望以326亿港元成功收购哈萨克斯坦石油公司。

　　目的就是“走出去”

　　亨达国际(资讯 行情 论坛)研究部联席董事黎伟成在一份报告中称，中石油配售新股，应该会用于寻找战略性合作伙伴，以便在“走出去”时获取更大的成功机会。

　　黎伟成表示，从中石油最新的资产负债表来看，公司似乎并没有太大的资金压力，因为：其一，该公司截至2005年6月30日的债务总额为人民币636.6亿元，较去年年底减少32.02亿元，净资产负债率也有所下降；其二，该公司去年年底的流动资产达1167.41亿元，同比增长35.47%。

　　再从实际资金需求来看，中石油配股未必与现有业务有密切的关系。首先，中石油今年的资本开支大致为975亿元，同比增长17.6%，增势平稳。其次，配股资金若用作收购资产，能够发挥的作用相当有限。

　　这样看来，中石油配股集资，用于跨国石油业务和进行相关战略性合作的可能性很大。有人认为，中石油配售新股会摊薄每股盈利。而黎伟成认为，只要能够争取到更佳的获利机会，配售对老股东来说利大于弊。

　　里昂也鼓励投资者认购中石油的新股。该行认为，中石油近日跑输同类个股主要是配股的不确定因素造成的，建议买入该股，并维持7.5港元的目标价。

　　截至记者发稿时为止，中石油仍未发布关于配售的详情公告，但该股可能于今日复牌。市场普遍认为，配股将对该股股价构成短期利空，而相关权证持有者也可能遭受重创。有关中石油配股的传言已经流传了多时，一些认购权证持有者可能已经提前退出了，甚至买进了认沽权证，预计在正股复牌后其认沽权证会有上佳表现。

　　专家：中石油配股或成投资机会

　　香港股市中，一些质地良好的企业进行配股再融资活动，有可能成为重要的投资机会，因而会受到市场的追捧。这种状况在中石油这只热门股票上将得到再次验证。

　　不可否认，中石油配股对H股市场构成利空作用。一方面，数月以来H股市场的涨势，缺乏H股公司盈利能力的提高作为支撑，因而稳定性较差，中石油配股对现在比较脆弱的H股市场构成压力，并成为投资者减持H股的借口。另一方面，在目前H股市场高位盘整之际，若屡屡出现H股公司配股集资行为，则颇有趁机圈钱的嫌疑。如果出现更大范围的H股公司配股行动，势必会伤及H股市场的投资价值。

　　然而，对于中石油此次配股，笔者认为，这是投资者难得的投资机会，理由如下。

　　首先，配股价格并不算很贵，适合长期投资。以配股价格区间上限计算，中石油这次配股的预测市盈率不足9倍，长期投资价值凸显。目前，国际油价居高不下，对中石油收益状况的支撑作用仍然非常明显。预计未来几年内，中石油的经营业绩将持续增长。

　　其二，配股行动可能会吸引更多的大机构介入中石油的股票。值得注意的是，中石油配股与其股东巴菲特减持并无关系。香港证券行业所说的配股与内地有所不同，内地的增发、配股和股东减持，在香港被统称为“配股”。中石油此次配股集资相当于内地的增发，尽管此前曾盛传巴菲特可能减持套现，但香港联交所的权益资料并未给出佐证。而在多次增减之后，H股市场最大的外资基金摩根大通再度现身于中石油的股东列表，巴菲特和摩根大通要想保持目前的持股比例，还需额外出钱买入一些中石油此次配售的股份。

　　（周兴政 西南证券）

　　配股集资对股价的影响

　　上市公司若想配股集资，可选取某些独立人士或委聘投行出任配售代理，协助物色有兴趣的投资者，向他们配售股份。由于配股规模一般都比较大，故股份获配人多为机构性投资者。散户参与配股，必需要了解公司配股集资对股价的影响。

　　公司趁市场情况良好及股价处于高位时进行配股集资是常有的事，主要原因是公司有资金需要。举例来说，公司打算对外收购，以壮大自身业务，若公司持有的现金不能全部支付收购价时，配股集资便成为一个筹募资金的方法。

　　近期，利率持续调高，市场上美元利率何时见顶仍是众说纷纭。为了防止利率继续上升而使利息支出大增，一些负债较多的公司，可能会趁机高价配售股份，以减少未来的利息支出。

　　如配股涉及发行新股，公司的股价在消息公布后都会相应下跌，主要在于：首先是摊薄效应。发行新股会令公司的总股本增加，若盈利不变，股本增加会压低每股盈利。其次，市场股票流通量会增加，在“物以稀为贵”的情况下，股价下调是很自然的事。

　　一般来说，为了吸引机构投资者认购配售新股，配股价都会较股票的现价有一些折让。如果折让是5%至6%，对股价的影响则不会太大。但是，如果折让达10%或以上，对股价的影响可能会比较显着。原因是，若公司有一个既定的集资额，而配股折让大的话，则意味着公司必须发行较多的新股，才能达到集资目标，造成的摊薄效应也会比较大。

　　市场普遍认为，公司配股集资在短期内会对其股价构成压力。然而，投资者在留意有关配股对公司股价的长远影响时，要留意公司集资所得的用途。若公司集资所得是用作发展新的具备盈利潜力的项目，长远来说，对公司的股价可能是好事。

　　（每日经济新闻）