香港权证市场波动剧烈 港交所密切关注市场风险

　　本报记者 李亚 发自深圳

　　香港权证市场连续两周成交量显著放大，波幅也明显加剧。

　　香港财经事务及库务局局长马时亨日前表示，已经注意到备兑认股证成交活跃，可能对证券市场稳定和发展构成不利影响。而港交所(0388.HK)上市科主管韦思齐26日则表示，会 收集和分析有关数据，评估其中的风险。

　　在15日至19日期间,权证的平均日成交量在70亿港元以上。在19日的成交高峰日创下了75.5亿港元的历史新高,当日恒生指数(资讯 行情 论坛)出现大幅调整，全日大跌301点，为过去14个月以来最大跌幅，总成交额为335.39亿港元，是今年以来的第二大单日成交额，而认购权证的跌幅均在20%以上，不少权证的跌幅达到了50%~80%。

　　上周8月22日到26日间，权证成交量基本维持在47亿~58亿港元之间。

　　“虽然说前期港股累积升幅较大，出现调整属于正常，但香港权证市场规模大，19日出现大势转向的情况时，散户的止损盘和发行商的对冲盘蜂拥而至，结果是大家越跌越卖,扩大了市场的跌幅。”凯基

证券执行董事邝民彬认为。

　　权证市场的兴旺可以说是一把”双刃剑”，一方面可以带动大市的交投，另一方面却给股市带来了潜在的风险，大市下跌时也带来了惊人的杀伤力。在香港权证市场，认沽权证的数量比认购权证的数量要少得多，大约维持在1∶3的比例。因此在大的跌势中，买认购权证的损失要明显大很多。

　　“眼睁睁看着我买的权证在10分钟内跌去了30%，后面的两个小时又不忍心放手，到收市前被迫斩仓出来已经亏损了70%。”香港投资者卢洋回忆19日下午的跌势时仍心有余悸，他当日早晨持有两只与和记黄埔(资讯 行情 论坛)(0013.HK)挂钩的权证，价值8.2万港元，到收市时只剩下不到2.5万港元。

　　卢先生说,当日权证少则跌去20%，多则有80%之高，他还不是亏损得最厉害的。他的一位朋友买了一只“末日轮”(即快要到期的衍生权证，由于是价外权证及没有时间价值，风险性极高)跌到了0.01港元。“肯定是血本无归了。”卢先生说。

　　衍生工具原本一个重要的作用，在于帮助市场对冲风险，但是因为有杠杆效应，有以小搏大的功能，结果吸引了很多散户投资者参与。在港股6月的涨幅中，不少散户从权证中收益颇丰，据称是每日涨20%也不足为奇。

　　有交易员指出，由于香港的对冲基金活动增多，加上权证市场交易旺盛，所以港股比往年更加动荡，经常快速大起大落，估计市场走势变得更加难以预测。

　　某投资银行人士认为：“权证市场过度活跃其实会影响到小型公司上市招股的行动，资金大量流向炒权证，使得相对吸引力不高的中小型企业上市融资变得困难，即使上市后成交也往往比较稀疏，这也是香港创业板交易量日渐萎缩的原因。”