五大盆地惊人发现 中石油的增长故事如何继续

　　特约记者 罗绮萍 香港报道

　　炼油板块的小小闪失

　　8月24日下午4点正，中石油(资讯 行情 论坛)股份公司(0857.HK，下称中石油)副董事长、总裁蒋洁敏准时出现在香港万豪酒店，他要给全球媒体讲述半年来中石油如何赚大钱的 故事。1个半小时之后，同样在这里，他还要接受中期业绩分析员会议的一连串询问。

　　对蒋来说，这是个敏感时刻。因为在此前两天，中石油的母公司中石油集团宣布已经参与收购哈萨克石油(Petrokazakhstan，简称哈油)，成为中海油(资讯 行情 论坛)失意于尤尼科之后，中国大型能源公司第一次接近成功的海外战略收购。

　　因此，蒋洁敏的出现格外引人注目。但他却非常自信，原因是中石油的中报异乎寻常地出色：截至2005年6月30日，6个月共取得净利润616亿元人民币，较上年度同期增长36.1%；每股盈利0.35元，同比增长约0.09元。

　　“今年上半年的业绩是我们公司成立以来最好的，我们的分红是上市5年来最高的，是2000年时的3倍。”蒋洁敏说。

　　财报显示，这个记录主要得益于火箭般高歌猛进的油价：期内平均实现原油销售价格从去年上半年的每桶平均29.76美元，上升到今年上半年的每桶平均43.42美元，升幅达45.9%。相形之下，在价格涨幅远低于原油的炼油与销售板块，中石油出现经营亏损59.5亿元，而去年同期经营溢利则为89.84亿元，期内炼油毛利由每桶6至7美元，跌至每桶1.5美元。

　　但是，炼油板块小小的闪失，远不能阻止投资者对中石油的热情。巴菲特作为中石油H股的单一最大股东，自2003年披露持有中石油23.48亿H股以来，连同今次可获派3.7亿元中期息，累计5次合共收取14.07亿元股息，账面利润约110亿元，“股神”在中石油的投资利润合共逾124亿元。

　　显然，蒋洁敏要把增长故事继续讲下去，还必须倚重油气勘探与生产板块。他称，中石油今年安排了975亿元资本开支，打破历来纪录。不过蒋说还未包括会注入与母公司合资公司的207亿元，这意味着中石油为了进一步勘探开采境内的油气资源，加大了资本开支。

　　展望未来，蒋洁敏说：“我们发展的三大战略是资源、市场和国际化战略。”

　　国内新天地：五大盆地惊人发现

　　在记者会上，蒋洁敏并未过多渲染创纪录的业绩。一个简单的道理在于，对于全球巨型石油公司而言，两年的短期利润与经营状况，并不能视为公司的长期潜力。按照国际投行的视角，一个能源公司的长期价值，主要在于其中远期储量。

　　这却是中国能源公司的软肋。中石油截至2004年底的油气总探明可采储量只有183.661亿桶，即使加上中石化(资讯 行情 论坛)(0386.HK)及中海油(0883.HK)，总可采储量也只是243.865亿桶。相对于国内的需求大缺口，这些储量远远满足不了，所以必须在境内境外加大力气开拓油气资源。

　　中石油认为，首先要解决的是国内的潜力挖掘。蒋洁敏提醒大家，大家更应关注的是在中国境内五大盆地的勘探资源新发现，包括渤海湾、鄂尔多斯(资讯 行情 论坛)、塔里木、松辽及四川等盆地，预计今年前三个盆地可望新增地质储量合共达5亿吨(36.5亿桶)，后两个盆地可新增天然气储量2000亿立方米(相等于71874亿立方英尺，12亿桶油当量)。

　　地质储量当中，有多少能成为可采储量比例不一，视乎油田的开发情况及技术水平。里昂

证券中国能源部主管关荣乐告诉记者，估计上述油田的地质储量10%-30%可以转化成可采储量，气田则有50%-70%可以转化成可采储量。以中位数计算，中石油可望新增14.5亿桶油当量。

　　这五个重点盆地当中，最值得关注是渤海湾盆地的冀东滩海油田。这是中石油近期新发现的大油田，预计今年可以上报新增储量1亿吨以上。蒋洁敏特别强调这个大油田位于环渤海经济圈，连接东部经济发展蓬勃地区，意义是非常重大的，这意味着东部地区可以减少以船运从外国进口原油。

　　蒋洁敏说，冀东滩海油田今年产量会超过100万吨，明年会突破150万吨，这个油田的特色是勘探面积小，只有1500平方公里，在滩海的面积只有700多平方公里，面积小意味着开发成本也小，这个油田油层厚，薄的有60米，厚的有200米，单井产量高，一般单井都日产约60吨，但这里单井日产200吨，井只有2000米深，10天便可以打到一口井，很容易形成规模生产能力。

　　又如内蒙古鄂尔多斯盆地的长庆油田，蒋洁敏说预期可以提交2亿吨新增地质储量。新疆塔里木盆地是中石油西气东输的起点，该盆地已打了8口井，证明储量相当大，今年可望有新增地质储量。

　　至于四川盆地川中地区，在邓小平的故乡广安发现了大气田，气田的规模在1000亿立方米以上。

　　蒋洁敏还谈到了位于松辽盆地大庆油田，中石油过去几年一直努力开发大庆的天然气，现时已确定了天然气储量为1000亿立方米以上，明年开始对天然气进行规模开发。

　　“天然气规模开发以后，大庆便会出现油气并重的局面，在过去27年年产5000万吨的贡献之上，再作出新的贡献。”

　　海外版图：收购哈油伏笔

　　中石油集团收购哈油，是在国际上增加储量的最新解决之道。蒋洁敏说：“这是本公司下一步发展一个非常关键的问题，公司要实现持续、有效、较快的发展，海外业务的发展是我们重要战略支持。这次中石油集团提出的哈萨克石油的收购，是由集团公司属下的国际公司进行的，与上市公司没有直接的关系。上市公司已与集团公司组成了合资公司，进一步开展海外业务，但鉴于现在整个资产在交割时期，法律程序还未完成，故这个业务(收购哈油)是由母公司来完成的。”

　　中石油刚于8月16日的股东特别大会中通过，注入207.41亿元人民币现金，与母公司合组一家未命名的合资公司，各占50%股权，母公司则会注入包括哈萨克斯坦在内的海外资产，当中以哈萨克资产占比例最大。

　　蒋洁敏续称：“合资公司组建完成后，合资公司的董事会可以选择母公司有关的海外项目，我们将按公司的规定，进行完整的评估，根据我们的发展计划、投资回报率、项目的勘探前景，作出我们对项目的收购决定。母公司已明确表示，合资公司对于母公司持有的非敏感性项目，有优先收购权利。”

　　至于其它的海外收购，蒋洁敏说有些项目在研究，但是没有作出具体的收购计划，因为我们会在研究深入之后才会作出决定。“哈油的项目我们已跟进了几年，进行了深入的研究，从战略规划、勘探前景等各个方面，感觉到对中石油集团有利才决定。”

　　哈油的资产确实与集团公司及中石油有协同效应。8月22日北京时间晚上11时，身在加拿大阿尔伯达省卡尔加里总部的哈油主席兼行政总裁Bernard Isautier，在电话会议中回答本报提问说，“中石油集团在哈萨克斯坦的石油天然气投资，与我们的资产有协同效应，中国又有很大的内销市场，我们的油气可以输到中国出售或炼制。”

　　Isautier形容哈油与中石油集团的协议稳固，看不到日后还会有什么尽职审查带来的影响，至于哈萨克斯坦政府的审批，他就明确表示，因为中国与哈萨克斯坦政府的关系非常良好，他看不到有什么变数。

　　里昂证券中国能源部主管关荣乐对本报说，哈油的可采储量为5.5亿桶，以收购价计，每桶成本为7.6美元，如计入风险因素，每桶成本约为10美元，表面看来较贵，但以现时的油价走势，及哈萨克油气资产与中国的协同效应，他认为是物有所值，并赞成日后将之注入母公司与上市公司合组的新公司中。

　　新公司在哈萨克斯坦有两个项目，可采储量为5.06亿桶，新公司并拥有全长448公里的肯阿管道49%的权益。肯阿管道未来会与中哈管道等石油管道连接成全长约3000公里的石油管道，从哈萨克斯坦中部的阿塔苏，抵达中国境内的新疆阿拉山口口岸，再延伸到新疆独山子，该线在中国境内约260多公里。

　　中石油已投资272亿港元于新疆独山子石化公司，该公司今年2月刚获批准1000万吨炼油及100万吨乙烯项目，预计2008年建成，届时便可以由哈萨克斯坦输入原油进行加工。

　　统共算下来，半年之内，国内的五大重点和将得到的哈油，将会给中石油带来超过20亿桶的新增可采储量，公司未来的储量，提高了10%以上。即使在国际上，也是一个相当好的成绩。

　　要完成这些项目，庞大的资本缺口如何解决呢？市场一直传闻中石油的股权有变，有传闻指公司会发行A股，也有传闻指集团公司会减持，也有说巴菲特沽售套现。中石油副总裁王福成称，目前为止没有计划发行A股。

　　至于集团公司会否减持？蒋洁敏则以此事应由身兼集团公司总经理及上市公司董事长的陈耕回答为由，不予评论。