喜力增持无果而终 金威无缘哈啤第二

　　喜力增持无果而终，消息拖累股价大幅下挫7.83%

　　本报记者 唐盛

　　昨日，金威啤酒(资讯 行情 论坛)(0124)发布公告称，公司从母公司广东控股和喜力—亚太中国处获悉，有关与喜力———亚太中国增持股权的洽谈已经终止，今后双方将致 力于扩大营运方面的合作。消息一出，拖累金威啤酒股价一度急挫超过一成，最后收市报2.65港元，较前一个交易日大幅下挫7.83%。

　　收购谈判旷日持久

　　2004年8月，在原有哈尔滨啤酒的董事局全力支持下，香港挂牌的哈尔滨啤酒(原代码0249)被美国安海斯—布什(AB)公司全面收购。公司并向香港联交所递交申请撤回上市公司地位，成为第一家由国企改制而来、并被外资股东私有化的香港上市公司。

　　去年，安海斯—布什高价大举入主哈啤的举措表明，外资啤酒巨头在加紧布局内地市场的进程中开始迈出实质性的一步。同时，这也刺激同样名列世界啤酒知名品牌前列、金威啤酒第二大股东荷兰喜力啤酒进一步拓展内地市场的欲望。

　　2004年，喜力透过其同新加坡上市公司Asia Pacific Breweries的合资企业Heineken Asia-Pacific Breweries China，以5700万欧元价格获得金威啤酒21.44%的股份；2005年1月传出消息称，喜力打算增持、甚至全购金威啤酒公司股份。市场由此憧憬，金威啤酒能够成为第二个“哈啤”。据悉，自1月中旬喜力欲增持金威的消息传出后，金威啤酒的股价最高曾摸至3.275港元。

　　然而，喜力增持金威的过程并没有象AB收购哈啤那么顺利，其最大的阻力来自于金威的第一大股东广东控股。

　　据悉，粤海投资(资讯 行情 论坛)(0270)当初出于减债目的，2003年初以7.66亿港元(即每股0.85港元)出售9亿股(即72%)的金威啤酒股权予其母公司广东控股。此后，喜力又以每股1.85港元的价格通过旗下一合资企业入股金威，持股比例达21.44%，成为公司第二大股东。这次股权转让后，广东控股仍持有金威啤酒52.7%的股权，继续保持公司第一大股东的地位。

　　自今年1月开始，喜力就一直在与广东控股商谈增持金威啤酒股权事宜，但却未能与之达成协议。由于喜力与广东控股的谈判停滞不前，金威股价从高位开始回落。

　　本周三，金威啤酒董事长叶旭全在声明中称，喜力与广东控股都认为，公司是否接到收购建议的不确定性将对其不利，因此决定停止此类磋商。

　　至此，这场旷日持久的收购谈判宣告无果而终。

　　凸显整合难度

　　有啤酒行业分析师指出，虽然金威啤酒的股价因喜力公司的并购传言破灭，并失去部分估值溢价，但预期其股价继续大幅向下的可能性不大。昨天日内低点为2.50港元，表明这一消息已基本被市场所消化。公司股价目前相当于21.7倍的历史市盈率，估值不高，在内地消费类股中比较普遍。同类股份中的领头羊

青岛啤酒(0168)历史市盈率高达33倍。

　　对于喜力增持计划的落空，有业内人士认为，喜力之所以青睐于金威啤酒，主要是因为该公司在生活水平较高、迅速发展的深圳市拥有较大的市场占有率。这次金威啤酒两大股东谈判的失败，凸显出目前整合呈诸侯割据之势的内地啤酒市场的难度。由于全国性的啤酒厂商寥寥无几，市场主要被诸如金威啤酒等由地方政府控股、业务大多在当地开展的企业所占据。

　　新一轮洗牌是必然趋势

　　但也有业内人士指出，近来，国际市场上啤酒业巨头之间的并购战大有愈演愈烈之势。同时，国际品牌也正不断向内地市场渗透，并购、持股内地啤酒企业的个案屡见不鲜。新一轮的行业洗牌已经开始，优胜劣汰的整合成为啤酒行业的必由之路。因此，估计今后金威啤酒还会有更多同业在业务整合上进行合作。

　　当日，叶旭全在公告中表示，金威将继续同喜力进行属于业务层面的合作。