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摩根大通作为香港股市最大的外资基金，以出手狠准闻名。此次割肉彩虹电子(0438.HK)，是近年来罕见的败绩，令市场大呼“阴沟翻船”
本报特约作者 周兴政
摩根大通买股总体收益超过300亿港元，是香港股市上最大的赢家。就从H股市场所获
取的投资收益而言，连股神巴菲特，对摩根大通也是望尘莫及。在过去的两年中，香港的中小投资者跟踪摩根大通投资，绝大多数情况下都能获得不错的收益。即使因其它一些不确定因素招致投资亏损，亏损的幅度也不会很大。因为尽管香港股市没有涨跌停板的限制，但被摩根大通等大型外资基金重仓的股份，通常情况下波动的幅度并不很大。
然而，彩虹电子的巨变，推翻一切惯例。
联交所最新资料显示，在最近半个月左右的时间内，摩根大通连续数次减持H股彩虹电子，减持价位从0.35港元至0.39港元不等，涉及股份逾1000万股。经过数次减持之后，摩根大通的持股比例降至4.95%。按照香港联交所的相关比例，股东的持股量在5%之下时，无需再就其股份增减信息作出披露。因此，摩根大通极有可能在未来一段时间内悉数减持其所持有的彩虹电子的股权。
不过，与以前获得不菲盈利空间后的减持套现不同，摩根大通此番投资的亏损极为严重。联交所资料显示，摩根大通早在2004年12月20日彩虹电子上市当日开始介入该股，随后虽然经过数次仓位调整，其平均持股成本也在1.4港元之上。若摩根大通在最近数日内对彩虹电子悉数减持，这家外资基金的投资亏损将在3500万港元之上。
比摩根大通亏损更加惨重的是另一知名外资基金摩根士丹利，这家基金同样在彩虹电子上市当日开始买入该股。最高持股比例竟然达到其H股股本的32.3%。持股比例之高，在外资基金对H股公司的持股中绝无仅有。最保守地进行估计，摩根士丹利目前的账面投资亏损也应达到近一亿港元。
尽管并未作出非常严格的比照，但若要说彩虹电子是有史以来表现最差的H股，相信市场不会有异议。这只股份近期接连创下上市以来的新低，而其2004年底IPO的招股价却高达1.58港元。也就是说，彩虹电子目前的股价较其招股价下跌了逾7成多。
从行业的角度来讲，彩虹电子的主营业务——彩色显象管及配件的生产与销售当属典型的夕阳产业，正面临着平板电视等换代产品的严重冲击。这应是其上市后股价持续下跌的主要原因。不过，目前来看，这种“夕阳”距离“落山谢幕”尚有一些距离。虽然近年来平板电视的价格明显下降且性能也有所提高，但其价格仍大大高于同等尺寸的彩管电视机，在未来几年之内后者依然具有一定的性价比优势。
从某种程度上来说，投资者目前买入这只价格最低的主板H股，其风险因素并不在于公司未来的盈利状况，而在于公司未来几年内是否能够维持其上市地位。显然，未来彩虹电子终止上市的可能性很小，因此其市场表现否极泰来恐为时不远。
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