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看多看空 机构对银行业评价分歧严重
◆每经记者 马骏骎 发自上海
连日外资抛售潮席卷而来，令中资行承压不轻，加之深发展公布去年净利下滑等事件，使银行业成为近日资本市场的焦点。之前瑞银证券(亚洲)对银行业“唱多”，瑞银集团也增持中行H股。昨日摩根士丹利却下调了工商银行、建设银行、中国银行、招商银行、中信银行和交通银行六只中资银行股的H股目标价，最大降幅达22%。与此同时，摩根士丹利还下调了民生银行、浦发银行和兴业银行的A股目标价。
记者从各大机构和市场人士处了解到，在经济不稳定性还很大的情况下，市场对银行业的整体评价分化显著。
谨慎派
摩根士丹利：调降银行目标股价
大摩在昨日发布的报告中表示，宏观经济前景和政策面因素整体上对内地银行的盈利增长带来巨大挑战。大摩预计，2009年和2010年的银行盈利将平均下降9%和8%，因此调低银行股的目标价。
大摩将工商银行(601398，SH；01398，HK)12个月H股目标价从5.56港元下调至4.86港元，将建设银行(601939，SH；00939，HK)的H股目标股价削减15%至5.75港元，中国银行(601988，SH；03988，HK)的H股目标股价下调18%至3.02港元。此外，大摩更是将民生银行A股评级降至“减持”。
相比中小银行，大摩倾向于选择较大型银行股，认为它们对净息差及信贷成本下跌的敏感度较低，而且流动性及资本亦较充足。
高盛高华：银行业估值重组较难
相对于其他很多受惠于信贷放松政策的行业，高盛高华认为，银行业估值重组将更困难。高华证券马宁指出，眼下信贷放松政策或使银行不良贷款生成被推迟，使短期内银行不良贷款风险以及盈利风险下降，但中期内新增低质贷款相关的系统性风险依然是一大隐患，一旦由地方政府控制或部分拥有的小型银行大量增加放贷的话，这一风险将更大。
在马宁看来，除非全球和中国经济企稳，否则与更直接受益于信贷放松的很多其他行业相比，中国银行业市净率和市盈率短期内扩张的相对难度可能较大。
野村证券：银行业绩将出现分化
野村证券整体维持对银行业的中性评级，不过预期大银行和小银行的业绩将出现分化。由于经济刺激计划主要集中在基础设施和公共部门，因此在基础设施融资市场上占有更高份额的大银行将获益更多，而小银行的资产质量则会因为中小企业贷款较多而遭遇更大损失。
野村证券预计中国6家H股上市银行2009年的收入呈零增长或负增长，这主要是因为净息差的缩小和信贷成本的小幅上扬，并预计净息差平均下降51个基点，信贷成本平均将上涨28个基点。
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