海外上市中国公司动态大扫描

　　汇丰料雪灾对保险商影响微

　　汇丰发表研究报告指出，预期内地雪灾带来经济损失达1,110亿元人民币，但相信对于保险商08年度的财政不会造成严重影响；该行重申，维持平保(2318·HK)评级“中性”，主要是该公司在市场占领最佳位置。

　　该行认为，平保最能受惠于行业的扩张，并重申维持其“中性”评级，目标价83.9港元，较现价有约41%上升空间，并已考虑市场对该公司A股集资计划不满的因素。

　　该行表示，虽然国寿(2628·HK)并没有披露雪灾所带来的影响，但相信是由于整体损失数字微不足道；该行将国寿评级为“减持”，目标价29.4元，预测其去年及今年纯利分别为400亿及370亿元人民币。

　　另外，该行将财险(2328·HK)评级为“减持”，目标价为8.2元，并指索偿会损害到该公司今年的净收入，但相信这只是个别的情况，预测该公司08年度总索偿为547亿元人民币。

　　德银降多家中资银行股目标价

　　德银最新发表研究报告，下调多间中资银行股目标价，以反映因调整中资银行去年拨备后而下降的盈利预测，惟上调了招商银行(3968·HK)盈利预测及其目标价。

　　报告指，建设银行(0939·HK)、工商银行(1398·HK)及中国银行(3988·HK)在2007年将要为次按和退休金费用等作一次性拨备，故分别下调该等银行2007年的盈利预测7%、4%及25%。此外，在息率及银行存款准备金将再被调升的预期下，德银亦调低该等银行2008及2009年的盈利预测，调幅介乎1-4%。

　　德银降低建行目标价23%至7.56元，下调工行目标价17%至6.7元，降中行目标价26%至4.32港元，三股评级均为“买入”。

　　标普料中资银行不良贷款率增

　　标准普尔金融机构评级资深董事曾怡景表示，中资银行今年面对多项挑战，包括本地信贷风险增加，中央政府的宏调措施，美国陷入衰退困扰等。

　　对于中国银行(3998·HK)持有次按相关的债务抵押债券(CDO)，他表示，由于中行有能力持有相关资产至到期日，无须急于贱价出售资产，加上其次按投资质素不俗，故相信长远不会对其财政状况有影响。

　　德银预期，招商银行2007年下半年盈利增长一倍，主要因净利息收益率及费用收入增长带动，并分别调高对该行2008年及2009年的盈利预测22%及14%。德银轻微上调其目标价2%至29.72元，维持“持有”的评级。

　　大摩调高美兰机场至优于大市

　　摩根士丹利发表研究报告，调高美兰机场评级至“优于大市”，目标价调高29%至每股10.6元，以反映航空交通流量复苏较预期强劲，以及新机场收费方案的正面帮助。

　　该行指出，美兰国际机场07年的航空飞机升降及客流量增长，分别上升4.9%和9%，高于预期的5%和7%，有关增长趋势进一步持续至今年1月，两者已分别录得按年29%及30%增长。

　　此外，由于在今年3月1日将正式实施新机场收费方案，预计将为美兰国际机场的航空业务收入，带来15%增长；基于此，将美兰国际机场07-09年净利预测，分别调高14%、29%和35%。

　　此外，大摩表示，计及新增市占率及海南三亚凤凰国际机场的潜在收购，美兰国际机场合理价可望达15.52元；最坏情况合理价值则为7.38元。

　　高盛改吁买入江铜 目标价升至24元

　　高盛发表研究报告，将江西铜业(600362·CN)的评级由“沽出”调升至“买入”，目标价亦由14元上调到24元，因该行预期江铜的冶炼业务亏损收窄。

　　高盛指出，铜价已由去年底的低位上升了29%，但期内江铜股价却下跌4%，现时的股价较近日的高位仍低45%，相信市场风险已减轻。同时，伦敦金属交易所的铜库存于以今年以来下跌了24%，显示供应偏紧。

　　该行认为，随着国内需求回升，江铜的冶炼业务亏损正在收窄，2007年在这方面录得的10亿元人民币亏损，主要是受到国内铜价较国际价有一定折让(最高达10%)所致，但目前折让已收窄到3%，加上农历新年后需求回升，预计国内价格可能会转为对国际价有溢价。高盛将江铜2008年净利润预测调高9%，至48亿元人民币。

　　中银国际下调钢铁股目标价

　　中银国际发表研究报告，表示由于铁矿石价格上升，决将三大钢铁股的A及H股评级纷纷下调。

　　其中，中银国际将重钢A股(601005·CN)的08、09年盈利预测，分别下调37%及57%。基于20倍08年市盈率，将A股目标价由9元下调至5元人民币；基于10倍08年市盈率，将H股(1053-HK)目标价由5元大降至2.6港元。

　　此外，该行对鞍钢A股(000898-CN)08及09年的盈利预测，分别下调7.8%和5.6%。基于25倍和15倍08年市盈率，对鞍钢A股和H股(0347-HK)的目标价，分别由35元降至32元人民币，及由29元降至21港元。

　　另外，中银国际将马钢08、09年的盈利预测，分别下调41%和49%。将A股(600808-CN)目标价由8.3元下调至6.52元人民币，将H股(0323-HK)目标价由6.3元下调至3.9元。