直通车为港股注入活力

　　证券时报记者肖国元

　　从昨日起，中国银行天津分行的四个网点可先行办理内地客户投资港股业务。这意味着8月22日才公之于众的开放内地个人投资者境外投资的政策已旋风般进入实施阶段。

　　业内人士普遍认为，随着港股自由行开通，国企股将改变香港股市的结构，过去国企股在香港市场受冷遇的时代已经结束。

　　国企股“救市”

　　近一段时间来，港股跌宕起伏，有如“过山车”。

　　7月26日，恒生指数创出23557点的历史新高后，受美国次级债危机的影响，港股急剧下跌。到8月17日，短短17个交易日，恒生指数即从最高点下跌到19386点，跌幅接近18%。与此同时，国企指数从7月26日最高点的13593点一直跌到10253点，17个交易日累计跌幅高达25%。

　　分析人士认为，港股7月的急剧下跌，除却美国次级债危机等外围因素外，港股市场自身的因素也不容忽视。港股牛市起始于2003年4月的8331点，到今年7月历时四年又三个月，升幅在180%以上。市场人士普遍认为，23000点之上的恒生指数身处历史高位，估值接近历史峰值。按照过去的经验，后市即便还有上升空间，但处境高危，落袋为安的心理占上风。

　　然而，随后的戏剧性变化让人大跌眼镜。8月17日，恒生指数跌至19550点，当日跌幅为5.4%，国企指数创纪录地跌去了8.5%。接下来的第二个交易日，即8月20日，恒生指数跳空高开且高举高打，飙升10.46%；国企指数升15.12%，从此拉开了反弹序幕。

　　至本周一收市，7个交易日内，恒生指数上扬21.5%，国企指数上扬36%。很明显，港股始于8月17日的反弹行情中，国企股立下了汗马功劳。

　　港股结构正发生变化

　　据统计，国企股已占恒生指数成份股的近半壁江山。随着国企势力的壮大，港股的结构正在发生历史性的变化。业内人士普遍认为，在此基础上，港股的波动也许将打破过去的循环，要仰仗国企的鼻息。在国内经济高速发展、

　　而内地开放港股直通车，则将更进一步提升国企股在港股市场的地位，其刺激性与现实性令人期待。据估计，港股直通车开通后，年内可为香港市场新增1500-2000亿元的资金。

　　不过，业内分析人士认为，相对于庞大的港股市场以及其长久以来形成的深入人心的投资理念，港股“自由行”的作用还是非常有限。在资深投资者看来，A-H股的差价有误判的地方，但大多数有其客观基础。因此，仅凭价差、市盈率低的优势就想当然到香港去发财的想法是非常危险的。许多分析人士提醒，内地2001年B股市场开放后的教训值得人们汲取。