摩根士丹利首予金蝶国际增持评级

　　推荐股：摩根士丹利将金蝶国际(0268.HK)的初始评级定为增持，目标价8.80港元；预计2007-09财年收益的复合年增长率为25%。

　　该行认为，金蝶国际的估值低於平均水平，在中国企业软件行业具有最佳的风险回报前景，使投资者可以受益於行业的繁荣发展。预计到2009年金蝶国际的运营利润率将提高5个百分点，因为规模扩大，来自高端产品、分销及服务的收入比例提高。

　　但是主要的问题有：来自全球领先企业、小型低价供应商及专业企业的竞争加剧；由於规模有限和较差的收入结构，利润率与全球竞争对手相比较低；应收帐款过转率大大低於本地竞争对手用友软件(600588.SH)。金蝶国际盘前上涨2.6%，至6.62港元。