外围市场拖累 短期仍将调整

　　□京华山一 邓以旭

　　美国次按问题持续恶化，信贷市场突然收紧，全球股市下滑，港股跟随急挫。上周初外围波动，港股大幅震荡，恒指在周一、周二两日共暴跌630点后，周三强劲反弹628点，周四先升后回，而周五又大幅下滑646点，连22000点关口也失守，最后收报21792.71点，较前周大挫746点，跌幅3.3%。

　　各分类指数之中，地产及红筹股备受沽压，分别下挫4.3%及4.6%，国企H股及工商类股份跌幅亦接近4%。公用股抗跌力较强，但仍跌1.1%。目前港股来自外围市场的压力较大，短期大市将以调整为主导，较强支撑位在21000点水平。

　　上周二美国联储局议息会后决定维持利率不变，同时表示关注次级按揭问题，但相信美国经济在下半年仍会温和增长。联储局认为美国目前面对的最大风险是通货膨胀，暗示短期并无打算减息。联储局轻看次按问题的严重性，给人有低估的感觉。上周四法国巴黎银行突然宣布停止部分基金投资者赎回基金，信贷市场立刻紧张起来，拖累欧美股市上周四急挫，上周五东南亚股市亦跟随大幅滑落。为了解困，欧洲央行及美国联储局均连续两日注资入银行体系，但投资者担心次按风暴的牵连比想象中更深更广，致使沽压增加。

　　次按阴影挥之不去，基金赎回潮难退，信贷市场波动，消费开支锐减，美国经济难免放缓，影响所及，股市可能出现一两个月的调整市。投资者宜保持警惕，在美国按揭问题未解决的情况下，预料短期股市波动将相当大。香港市场自由开放，外围告急，大户基金亦立刻沽出港股套现，致使本地市场更加波动，上周五短期银行同业拆息曾一度急升接近6%。

　　市场投资情绪已受打击，短期难以恢复。八、九月正值公司公布上半年业绩，部分权重股包括汇控、恒生银行、招商银行、国泰航空及地铁等，上半年业绩均胜预期，不排除外资趁好消息沽货，使大市反弹乏力。内地七月末广义货币供应量(M2)同比增加18.48%，数字偏高。通货膨胀加剧，预料央行短期将进一步收紧银根，投资者缺乏信心，或会趁价高先行套现，使中资股亦会出现沽压。

　　此外，上周低价股走势更加恶劣，大户出现洗仓情况，孖展斩仓活动频繁，构成低价股出现大跌的骨牌效应，影响所及，多只低价股暴跌，从近期高位下挫超过五成的低价股颇多，如联洲国际、嘉进投资、天年生物、南海控股、位堂、威利国际、中国水业、时富投资及丰釆媒体等。

　　过去半年来，港股市况活跃，低价股也甚受欢迎，庄家再度活跃。大户一直收集，大部分均在过去两个月趁交投活跃而进行派发沽货。庄家及内幕人士从低位收集，再经过在高位派发减磅，近期大跌，对他们影响反而不大。但在高位追货的散户，可能损失已非常惨重。现时大市走势波动，小投资者不宜抱侥幸心态，宜趁有买盘时出货减持。

　　恒生指数上周收报21792.71点，较前周累计下挫746点，跌幅3.3%。