信和置业 销售强劲提升资产净值

　　■ 大行研报

　　Report

　　□阿斯达克网络信息有限公司

　　麦格理日前发表研究报告，表示由于香港住宅市场强劲，信和置业（0083.HK）旗下主要项目销售较预期强劲，调高信置资产净值预测11%至17.75港元，予“中性”评级，12个月目标价17.75港元。

　　该行表示，信置旗下御林皇府及St Andrews Place的销售进展及平均售价令其惊喜。御林皇府已全部售罄，料平均每平方英尺售价为6700港元；而St Andrews已售出约一半，预期售价可达8600港元。一号银海销售良好，最后50个单位的价格约为1万港元。毕架山峰最近售出约20个单位，每平方英尺售价达1.35万港元。总体而言，上半年住宅售价按年增长6.5%。信置纯粹为香港地产商，32%的资产净值来自香港住宅项目，95%的净值来自香港项目。

　　自04至05年经济好转以来，只有金融保险、商业服务、进出口贸易行业受惠。部分行业出现人力紧张，只令小部分约30%的劳动人口获益。不平均的收入增长解释了中高档的住宅有较强劲的复苏，优于大众化的住宅项目。今年5月份中高档市场的售价升10%，而大众化市场只为6.4%。若与去年同期比较，中高档项目的售价上升11.4%，而大众化项目仅上升5.7%。

　　信置定位于高档及

豪宅市场，其管理层由90年代开始花大量时间用于产品质量，其品牌在高端住宅市场尤为强劲。中原地产最近为香港大型发展商评分，信置的售楼量排名第四。

　　麦格理表示，信置管理层继续为其零售组合(55%为租赁收入)寻求提升资产价值的机会。今年第二季豪宅租金按季上升5%或按年上升16%，而分散楼宇的租金按季仅升2%，按年则升5%，而旺区租金按季及按年分别升5%及7%。该行称，信置的零售组合包含主要及次要地区，预期每年增长5%至7%。

　　该行相信，信置下一步将增加内地市场的参与度。公司去年在内地新增数项目主要在西安及郑州，内地土地储备增至880万平方米。长远而言，信置应继续专注于内地主要城市的高档住宅项目，当中或涉及小量的零售及

写字楼作配套。上周，信置透过公开拍卖获得一幅成都地块，为其主要物色内地优质项目的一部分。该地块位于成都成华区，代价41.38亿元人民币，拟发展为楼面面积120万平方米的高档住宅项目，预期每平方米售价7000元，税前毛利约20%，提升每股资产净值20港分。该行指出，信置数年前通过组成合营方式进驻成都，最近开始独资收购项目。

　　该行预期，信置今明两年的营业额为88.66亿港元及114.44亿港元，纯利为44.48亿港元及49.65亿港元，市盈率为17.9倍及16.4倍，市净率为1.8倍及1.7倍。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。