2006年以来国企股权证历史波幅持续上升

　　法兴证券(香港)高级副总裁 李锦

　　由2006年1月开始至今，国企股相关权证的历史波幅持续稳定上升，以中国人寿(资讯 行情 论坛)的30天历史波幅变化为例，由2006年1月的16%上升至3月的40%；而建行的30天历史波幅也由年初的22%轻微上升至现时的24%。相反，蓝筹股权证的历史波幅则下跌，以和黄(资讯 行情 论坛)为例，其30天历史波幅由本年1月的15%下跌至3月的10%。

　　一个令投资者追捧国企股权证的原因是，国企指数在主要亚洲市场中的表现较为突出，可参考下图。因此，今年第一季投资于国企股权证的投资者，无论在方向及波幅方面都较容易获利。

　　权证在亚洲市场占大市比例持续上升。在香港的权证市场，权证占大市成交的比例在近三年间，已由少于10%上升至目前接近20%，增长了一倍之多；而在新加坡的权证市场，自2003年1月开始，也由少于1%上升至目前接近6%；至于刚开始买卖权证的韩国，自去年12月至今，其权证占整体大市成交达3-3.5%。

　　预计权证成交增加将继续，2005年香港大市成交约达44，965亿港元，而2006年首季达约18，544亿港元，即占去年的41%。若在本年余下的季度，大市成交的表现能维持如第一季般的活跃程度，预期今年整体大市成交额，可较去年增长约达65%，故保守估计今年全年权证的总成交额将较去年上升20%。

　　另外国企权证仍将成为市场焦点，主要原因有三点。第一，由于市场预期人民币会继续升值，这对中资类股份或会受惠；第二，随着国内A股市场有复苏迹象，这有助H股在2006年的表现；第三，多家大型银行打算今年在香港上市，预期将有助带领资金流入相关中资类股份。

　　总体来说，香港权证市场2006年首季的表现理想，预期今年国企股权证占主导市场的趋势仍将持续。

　　

第一季度亚洲地区各大指数表现(图片来源：中国证券报)