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A+H:内地投资客的左右搏击术


http://finance.sina.com.cn 2006年03月21日 05:43 中国证券报

  

A+H:内地投资客的左右搏击术

漫画/张骊浔
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  本报记者 黄俊峰 上海报道

  彭鸣的办公桌上摆着两台电脑,一台显示A股行情,另一台显示港股走势。

  他指着吉利汽车(资讯 行情 论坛)(0175.HK)和长安汽车(000625)近期的股价走势对记者说:“你看,它们的K线图几乎是吻合的,我就是看着吉利的走势操作长安的,吉利只要
保持上升态势,我就会继续持有长安汽车。”

  “看着A股炒港股,才知道什么叫价值投资;看着港股炒A股,心态也会很好。”作为一家投资公司的操盘手,彭鸣一语道出了他每年至少取得50%投资收益的诀窍,那就是利用A股与港股的联动,互为参照地进行操作。

  最近几年不少内地投资者不仅炒A股,还在香港开户炒作以H股为主的港股,利用两地股市之间存在的差异和联动,逐渐掌握了一套行之有效的“A+H”的左右搏击术,取得了相当不错的投资收益。

  内地客淘金港股

  上证综指从2001年的2000多点跌到现在的1200多点,而恒生指数(资讯 行情 论坛)却从10000点涨到现在的15000多点,内地股市与香港股市的运行正好相悖。在这种情况下,很多眼界开阔的内地投资者毅然抛弃国内股市,杀奔香港证券市场,做起了“QDII”先遣队。

  香港驻沪某券商表示,内地投资者开香港证券账户很方便,只要提供身份证和住址证明(比如房产证、水电费账单)他们就可以代办开户。不过,外汇资金出境显然是个难题,该香港券商对如何将内地投资者的资金运作出境不肯透露详情。

  但业内人士都知道这“不是什么难题”,最常用的渠道自然是通过“地下钱庄”这个灰色通道。“我认为当前以及今后很长一段时间,有关方面对于境内外汇资金流入香港股市,基本上睁一只眼闭一只眼,因为这样可以减少人民币升值压力。”彭鸣认为。

  记者了解到,虽然现在内地客炒作港股属于灰色行为,但是不仅香港券商主动在拉大陆客,就连国内的券商也早就半公开地办理内地客投资港股业务。而QDII的势在必行,为今后内地客投资港股提供了光明正大的通道。

  与内地作为新兴市场的问题多多相比,香港股市相对成熟得多,监管也更加严厉。大家熟悉的“上海首富”周正毅夫妇案、创维老总黄宏生案,将香港监管当局的雷厉风行表现得淋漓尽致,给了市场以极大的信心。这与国内股市违规收益与风险完全不匹配,形成了鲜明的对比。

  “香港每天都有被吊销牌照的投资机构,违规就要付出沉重代价,严格有效的监管保证了市场信心,而这正是我们国内证券市场最缺乏,也是最需要学习的。”对于香港证券市场的高效监管,另一家有外资背景的投资公司的章先生有着亲身体会。

  有一次,章先生所在的投资公司一天内买了一家香港上市公司的几十万股,谁料第二天这支股票便飞涨起来,当日收盘后他们就接到了香港联交所打来的询问电话,要他们对前一日的大量买股行为做出解释,并要求见面谈话。

  高效监管塑造了良好的市场环境,在世界经济保持平稳增长的前提下,香港股市保持了“芝麻开花节节高”的向上态势,给投资者带来真正的财富效应,这对国内投资者形成了无法抵抗的吸引力。

  据了解,投资港股的内地客的资金实力大多几十万港币以上,而机构资金少则几百万,多则上千万乃至上亿元。有人估计,现在港股每日的成交中,内地资金至少占到四分之一。

  游刃于A股和H股

  这几年既炒港股又做A股的内地客,通过内外参照、联动操作,都获得不小的收益,这跟死守A股战场而损失惨重的投资者形成了鲜明的对比。

  “一般说炒H股的客户,整体的实力和素质比单纯炒A股的投资者要高,至少他们具有一定的国际眼光和资金实力。”香港一券商人士在接受采访时如是说。

  去年之前,内地与香港股市之间呈现此消彼涨的局面。就拿“A+H”公司来说,大多数表现为A股跌跌不休而H股节节攀高,当然此前由于A股估值普遍过高,下跌有价值回归的因素。两相对比,舍A股而投H股的内地投资客自然大有斩获。当然如果A股和H股同时持续上涨,投资的风险就更小。

  过去三年,上海一些投资者集中炒作东方电机(资讯 行情 论坛)的A股与H股,实现了几十倍的投资收益。2002年底,东方电机H股只有0.7港元左右,A股经过一番大跌股价处于6元上下。显然,当时其H股被严重低估,国内有资金开始关注并展开了对东方电机的连续炒作。现在东方电机的H股最高已达14港元,足足涨了20倍。

  了解内地客炒作东方电机H股内幕的章先生透露,不少国际基金在这只股票上被国内资金玩弄于股掌之间,一方面是因为国内资金结成了联盟,另一方面毕竟近水楼台先得月,国内投资者在消息方面比境外投资人更有优势。

  “更多的概念题材,通常都是先在H股上出现,然后再反馈到国内A股。”章先生表示,要想及时抓住并跟上H股的投资节奏可能有一定难度和风险,可是围绕H股的相关题材,肯定也会在A股上得到反映,其间有一个时间差,密切关注H股的投资者完全可以提前在A股上布局。

  这也就是不少人所谓的“看着H股炒A股”。2004年7月,苏宁电器在中小板挂牌上市首日价格将近30元,很多人认为价格太高了而不敢买,但是章先生注意到一个月前国美电器(资讯 行情 论坛)在香港买壳上市后受到追捧,而这两家公司都是国内家电零售行业的龙头,有国美做表率,苏宁在国内的表现也应该不错。于是,他大量买进苏宁电器,而苏宁电器后来走出了一波强劲的上涨行情,最高股价超过70元。

  由于开户、外汇管制等限制,能够在香港开户炒股的内地投资者还是极少数,对他们而言将港股尤其是H股作为投资A股的参照物,闻H股之风而炒作A股也能够获得可喜的战绩。

  2005年交通银行(资讯 行情 论坛)、建设银行(资讯 行情 论坛)相继在香港上市,股价不断创新高。高先生虽然没有在香港开户,但他每天都关注港股的市况,当两家银行股先后在香港大出风头后,他便把目光转回了国内的银行股,果断买进浦发银行和民生银行的股票。在交行与建行连续上涨的牵动下,国内的银行股也活跃起来,股价进入了一个上升轨道,高先生赚了个盆满钵满。

  进入2006年以来,A股与H股多年的背离在逐步矫正,内外联动日益显现,H股走势对国内股市的影响更加突出,呈现了同涨同跌的局面。越来越多的普通投资者在买A股时,也学会了先看看港股中同类企业的表现。

  打新股一招“吃遍天”

  3月初,内地最大包装纸板制造商玖龙纸业(2689.HK)公开招股,其公开发售部分录得500倍超额认购,冻结资金达1958亿元,股份以上限3.4元定价。如此高的超额认购,显示了香港证券市场“摇新股”现象的红火景象。

  不过,陈先生这一次并未中签玖龙纸业。作为一名内地投资客,他这几年专门在香港股市打新股,原来不到10万港币,靠在香港申购新股已经快增值到20万了,他的做法称得上是“一招鲜吃遍天”。

  “仅靠我这10万本金根本不行,关键是香港允许融资炒股,资金最高可以放大10倍。”陈先生一语道出了成功的秘诀,就是向证券公司或银行借款申购新股,这样大大增加了中签率,一般新股上市价格比发行价至少都会有10%以上的涨幅,减去融资的成本,风险小而收益大。“如果你的账户上有10万港币,通常可以再借到90万,资金能够放大10倍,增加了打新股的中签率。”他说。

  据他介绍,作为一个完善的证券市场,香港券商以及银行一般都向投资者提供证券融资服务,投资者可以借钱炒股,玖龙纸业数百倍超额认购的原因也在此。一些精明的国内投资客利用资金可以放大的优势,专门在香港打新股,靠此发财者大有人在。

  当然,融资也是有成本的。据了解,券商或银行借给投资者炒股的资金年息为5.5%。香港一家证券公司上海办事处有关人士提醒说,并非每一只在港上市的新股都值得投资者融资申购。一般行业龙头以及评级高的股票值得这样做,此外像玖龙纸业这样受香港富豪垂青的新股,散户也可以大胆地放大资金进行申购。


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