恒指15300点恐难保 投资者短期不宜冒进

　　凯基证券 特约撰稿

　　

　　港股上周仍然缺乏上涨动力。上周初，港股在15350点找到支撑，曾一度反弹至15550点。不过，由于蓝筹股交投不足，恒指未能冲破阻力位。上周中，亚洲股市在大摩看淡下 急速滑落，使港股也随之回软。恒指上周最后收于15426点，与前周相比，跌3.78点，波动幅度不大。

　　地产与商品股疲软

　　由于美国经济数据强劲，加上格林斯潘在离职后的私人聚会发表演说，使投资者的升息预期强化。对利率敏感的地产股受到冲击最大。其中，大盘地产股，如新鸿基地产(资讯 行情 论坛)(0016.HK)上周表现疲弱，跌穿50天均线(77.3港元)；而和黄(资讯 行情 论坛)(0013.HK)股价也回落至近1个月的低位。

　　国企股方面，市场传闻中国人寿(资讯 行情 论坛)(2628.HK)将引入3个战略股东，刺激其股价一度上升8.5港元的高位。

　　不过，由于国际商品价格大幅震荡，拖累相关商品股的股价，国企指数也随之从周二高位大幅回落。其中，中石油(资讯 行情 论坛)(0857.HK)、中铭(2600.HK)和江铜等商品股跌幅较大。

　　短线有调整压力

　　中资股方面，在人民币升值的憧憬下，笔者预计资金仍会流向中资股。但中资股短线累积涨幅较大，加上技术走势上已形成双顶，短线可能进行调整，震荡也将加大。投资者可趁调整买入强势股，如中国人寿(2628.HK)、中国铝业(资讯 行情 论坛)(2600.HK)和中石化(资讯 行情 论坛)(0386.HK)。

　　展望本周，由于利率上升预期强化，对利率较敏感的地产股短期仍处弱势，并将拖累恒生指数(资讯 行情 论坛)的走势，短线支撑位15300点将是多空双方主要争夺点所在。由于主要成份股的成交逐渐萎缩，大市资金流入有减弱的迹象，投资者短期不宜冒进。

　　石化汽车股可关注

　　就短线而言，由于商品股短线将随国际商品价格有回落，预计中石化短线也将受拖累。中石化基本面好转，股价在调整后有望进一步上升。建议逢低吸纳，目标价5.2港元。

　　近期内地汽车股表现突出，原因是钢价回落及2005年整体汽车销售较预期佳。增长主要为排量1.0-1.6公升的中小型汽车，2005年销售增长24.3%，整体汽车产销增长则为13.5%。

　　预计未来，在内地燃油及税务政策推动下，相信一些中小型较节省燃油的车型需求将见明显增长，预计2006年增长介乎12%至18%。加上钢价回落，成本压力减轻，行业边际利润将可改善。其中，骏威汽车(资讯 行情 论坛)(0203.HK)以生产中

小型车类为主，广州本田业务增长持续，2006年销售量预计可达26万辆。加上公司在2005年11月增购汽车零部件业务后，将带动整体盈利增长。若以骏威2006年预测每股盈利0.3港元计算，2006预测市盈率11.6倍，相较同类股份9-13倍市盈率相近，近日股价升至2005年新高3.5港元水平，回吐压力已现，建议调整后吸纳。