布什访华在即市场又赌利好 港股借题发挥

　　

　　上周港股先抑后扬，五天中一跌四涨。先跌是因为担忧禽流感、前周末地产销售数据疲弱，后涨是因为领汇招股气氛带动、内地出口数据良好及美国总统即将访华等因素。

　　恒指一周涨1.1%，收14740点。对利率敏感的地产股表现较差，若非周末大幅回升， 走势将更加难看。上周五，受到众多地产商积极参与入标郝德杰道项目及长实旗下置富REIT第三季可供分配盈利上升75%的鼓舞，地产股扳回许多周初的失地。

　　又赌“利好”

　　最近有一些信号值得关注：上个月包括斯诺、格林斯潘、拉姆斯菲尔德在内的一大串“大佬”在布什访华前先行访问中国；中国高层访问朝鲜，在美国人眼中这无疑会提高中国在朝鲜核谈判方面本就极大的影响力；最近中美又达成

纺织品协议。

　　种种迹象显示，美国已经越来越正视中国的崛起，正试图适应和顺应这种“不可阻挡”的趋势，以务实出名的美国人正努力处理中美间“复杂”关系。

　　中美关系是二十一世纪最重要的双边关系之一，中美均是对国际局势极具塑造力的国家。中美高层加强接触对稳定经济预期有相当大作用，开放度极高、极为老到的香港股市就首先感受到这里面潜在的机会。

　　当然，布什的来华还给香港投资、投机者另一个信号———人民币币值问题。同样，香港的投资、投机者这两年在这方面早“训练有素”，不可能没有联想，更何况上周四内地公布的10月贸易顺差大幅反弹，而同日美国公布的贸易赤字创历史新高。

　　内地10月贸易顺差从前月75.7亿美元暴增至120亿美元；美国公布的9月贸易赤字超乎预期，其中与中国内地逆差从184.7亿美元扩大为201.1亿美元这一历史新高。

　　这些数据自然会使布什背负更多的来自国会的压力，要求人民币升值。无怪乎次日恒生指数(资讯 行情 论坛)大涨107点。上周港股的上涨虽然有一些个股利好因素，但布什访华的“利好”及一连串的“联想”却是主动力。

　　题材未尽

　　目前，外界一般预期内地不太可能再次宣布“缺口性升值”，而是可能在“浮动区间”上作出松动。内地一些官员讲话语气也不再斩钉截铁，有一定回旋余地。由于目前美元指数极强，美国公债正好又大幅下跌，这造成虽有人民币升值预期，但投机热钱的增量有限，因此目前也确实是升值良机，不管是“出其不意”，还是“意料之中”。

　　事实上，上海等相对发达地区的房地产中有许多“投资性高档房”买家，早伏兵其中，你“出其不意”也好，“意料之中”也好，人家不为所动。还有，靠近香港的深圳房价走势与其它大城市背离，这十分值得深思，其中难说没有预期人民币升值成分，甚至是显而易见的事实。

　　内地正在试图开始改变增长模式，改变目前这种“能源密集、劳动力密集(低工资)、污染密集”的增长模式，在这种形势下，允许人民币升值，在提高资源的有效配置、降低贸易摩擦、提高科技竞争力等方面确有一定功效。我们当然不能无视这种事实，而永远满足于“人较便宜”这种“比较优势”。

　　由于布什访华还没开始，因此，港股未来一两周能否被炒家借题发挥，将视布什访问进展而定，对此，投资者应有一定应变准备。大福证券(资讯 行情 论坛)认为，短期或许会出现震荡行情，但从周边股市的强劲表现来看，港股发动年末行情仍然值得期待。