社保资金放闸出海 中资股蕴藏升机

　　昨日有媒体报道，全国社会保障基金理事会理事长项怀诚指出，社保基金海外投资业务不久将有实质性进展，社保基金设想能用现有的一些外汇资产，积极参与国际资本市场投资，提高投资收益率，分散投资风险；并透露中国正积极支持社保基金在股票、债券和银行存款等原有投资品种基础上，开展境外市场投资。

　　尽管项怀诚的这个讲话对中资股是明显利好，但昨日并没有激起港股市场的多大波 澜，恒指、红筹股指数与H股指数只是略有上涨。不过，从长期而言，一旦

社保基金实施投资，笔者认为中资股应该为首选。主要原因如下：

　　首先，内地A股市场开展的

股权分置改革有望消除H股不能全流通的制度障碍，中资股实现全流通将有利于企业长远的发展。

　　其次，从目前H股中期业绩与股价表现看，该市场依旧值得长线投资。按照H股中期业绩与当前价格计算，整个市场的平均市盈率介于10~12倍之间，部分大盘蓝筹股的市盈率可能更低。

　　如H股中权重第一大的中石油(资讯 行情 论坛)，中期每股收益达到0.35元，派息0.158元，当前股价6.2港元左右，市盈率不到10倍。H股市场新贵交通银行(资讯 行情 论坛)今年中期扭亏为盈，每股收益达到0.12元。

　　第三，随着近几年众多内地优质企业赴港上市，中资股板块吸引了众多长短线资金的关注。目前，中国石油、中国石化、中国人寿(资讯 行情 论坛)、中国电信(资讯 行情 论坛)居今年上半年香港市场交易量排名前十位之一。神华能源(资讯 行情 论坛)、上海电气(资讯 行情 论坛)、建设银行(资讯 行情 论坛)等H股的上市，使该板块的扩容速度明显快于香港主板平均速度，市值总量也今非昔比。

　　第四，对内地保险资金而言，出于投资的理性与熟悉，应该会投资自己比较了解的中资股。原因在于：中资股的基本业务都在内地，内地保险资金更容易对该类企业进行资产运作和经营监控。

　　总之，基于目前各方面的利多优势，中资股完全有理由吸引国内的社保资金大量介入，从而走出一波波澜壮阔的中级行情。

　　作者：曾轶舒 江南金融研究所