个股推荐：中银香港资本充足估值便宜

　　中银香港(资讯 行情 论坛)(2388.HK)：资本充足估值便宜

　　在利率上升的环境下，资金成本低廉、存款充裕的中银香港在香港本地银行中处于最有利位置。中银香港的一级资本充足比率超过14%，其自有资金应该可以享更高回报。更重要的是，该行已着手拓展较高收益的贷款业务，例如中小企贷款、贸易融资及中国内地贷款，借此扩大息差。预计该行2005年贷款总额将增长12%、净息差将扩大15基点。在新的高层 管理团队带领下，中银香港已成功将其公司风险管理系统升级。该行大有条件把握未来的增长机会。预计中银香港2005年及2006年拨备前盈利分别上升11%及15%。不过，贷款减值拨备情况回复正常，加上2006年物业重估盈余较少，将导致净利润增长略微放缓。该股2005年及2006年估计市盈率为13.0倍及13.6倍，估值依然便宜。

　　香港大福

证券集团分析员：李健雄

　　中国铝业(资讯 行情 论坛)(2600.HK)：产品涨价提升盈利

　　中铝2005年第三季营运数据与预期相符，维持“买入”评级，目标价仍为5.60港元。公司第三季度的氧化铝及铝平均售价同比上升4%及5%，至每吨3745元及16591元。自2003年下半年以来，上游氧化铝业务占公司整体盈利超过90%，因此氧化铝价格的提升对公司盈利能力产生特别强大的支持。上月份，中铝将氧化铝现货价格调高7.6%至每吨4660元，这将进一步刺激其第四季度盈利表现。中铝2005年全年的氧化铝及铝产量预计达到750万吨及100万吨，同比上升10%及30%。根据公司的初步目标，两种产品的2006年产量将进一步上升至840万吨及120万吨。该股2005年及2006年盈利预计为71.52亿元(每股盈利0.647元)及73.66亿元(每股盈利0.667元)，同比上升15%及3%。以目标价计算的估计市盈率只为9.0倍。

　　香港大福证券集团分析员：曹福达