境外融资新政出台 红筹股投资时机到

　　周兴政 西南证券

　　本周一,香港恒生指数(资讯 行情 论坛)收至14402.35点，下跌0.59%。市值排名第二的中资蓝筹股中移动(资讯 行情 论坛)(0941.HK)下跌1%，至34.65港元，相当于恒生指数下跌22点；中移动的欠佳表现令红筹股明显跑输港股大势，红筹指数下跌0.908%，报收1815.65点；国企H股也近乎成为表现最差的板块，H股指数收至4832.59点，单日跌幅为0.921%。

　　期指低水令人气受限

　　近期恒生指数期货持续低水，在一定程度上是限制市场人气的重要原因。期指将于本周五结算，转仓活动明显增多。昨日，即月期指报收14379点，下跌109点，比现货低水23点。

　　在每月倒数第二个交易日、恒生指数期货结算日到来之前，如果一些资金机构累积了很多看多盘，导致期指高水，他们通常会大量买入权重较大的蓝筹股，推动恒生指数上涨，以便于在期指市场上平仓获利。相反，如果累积了很多看空盘并导致期指低水，他们则会抛出一些蓝筹股，以限制恒生指数的涨势。

　　近年来，一些大型对冲基金采用上述手法操纵市场的行为时有发生。有时候在期指结算当天，市场气氛几乎是剑拔弩张。因此，在投资者心目中，期指变化已成为判断恒生指数走向的重要依据。目前市场消息面相对平静，期指持续低水就成为限制恒指表现的重要原因。

　　鞍钢新轧离奇大涨

　　首家进行

股权分置改革的A+H公司鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)(0347.HK)在上周五复牌之后便强劲上涨，最近两个交易日的涨幅近10%。在鞍钢新轧的股改方案中，H股股东并未能获得补偿，因此，其H股大涨显得有些离奇。

　　目前鞍钢新轧的A股价格是4.34元人民币，A股对价除权后的价格大约为3.4元人民币左右，只相当于目前H股价格的3/4。这可能导致一些外资股东出售其H股，而增持A股来进行长期投资。因此，其H股股价可能面临长期下跌趋势。

　　红筹股或有“活水源头”

　　近日，国家外汇管理局发布了《关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》。该通知明确允许境内居民(包括法人和自然人)可以特殊目的公司的形式设立境外融资平台，通过反向并购、股权置换、可转债等资本运作方式在国际

资本市场上从事各类股权融资活动，合法地利用境外融资满足企业发展的资金需要。

　　这意味着监管机构不再对内地企业以红筹股形式赴港上市采取限制态度。而在沉寂近两年之后，香港红筹股市场也将迎来新一轮IPO热潮。越来越多的投资机会将令红筹股市场成为继H股市场之后国际投资者瞩目的焦点。