国企指数年线支撑失守 中期调整隐约可见

　　本报讯 (记者 谢潞锦)

　　昨天，恒生指数(资讯 行情 论坛)在经历早盘小幅度上攻后，还是抵挡不住空方的抛售压力。收盘时，恒生指数下跌85点，报收于14402.35点，10月以来的调整接近1100点；国企股指数相对恒生指数更加脆弱，昨日以4832.59点报收，虽然单日跌幅不到1%，但是技术上意义重大的年线在昨日已经失守。

　　中期调整隐约可见

　　自10月6日恒生指数出现超过200点的巨大向下跳空缺口后，不但没有能力向上填补缺口，反而跌势加速，并在10月12日出现单日跌势逾300点的跳水行情。这一切来得有点突然，在国内股市黄金周假期时，香港股市照常交易，当时恒指在10月4日一度上冲15493点，仅差15点就能刷新年内新高纪录。而在其后半个月里，不但新高无望，半年线“沦陷”，恒生指数距离有强弱分水岭意义的年线也近在咫尺。目前恒指的年线支撑位于14133点附近，自去年8月中旬的升势以来，恒指还从未真正考验过年线，目前的日K线出现“两阴夹一阳”，是对多头极为不利的形态。

　　国企股率先跌破年线

　　而国企指数在这轮行情中显得比恒指更加脆弱，该指数自今年8月15日最高见到5541.76点后便一路下滑。截至昨天收盘时，国企股指数已较8月高点累计下挫12.80%，而且年线位置也在昨天告破。无论是以250日线还是52周均线计算，昨日国企指数4832点的收盘点位已经位于年线下方。

　　不过从今年走势看，国企指数曾在1月和5月两次跌破年线后出现绝地反击。而从此次破位看，虽然不能完全断言国企指数进入中期下降轨道，但部分中期指标还是透露出不利的信号：其一，月线图表上的RSI出现明显的顶部背离状况；其二，月K线图表显示，国企股指数近一年来基本走出了上升楔形走势，而该种类型走势，一般是指数即将出现调整的前兆。

　　三大诱因推动市场向弱

　　应该说，造成恒生指数近来反复走弱的主要有三大因素。

　　首先，累积升幅较大。如果从2003年4月末8331.87点起步位计算，恒生指数最大上涨了86.128%。市场中存在大量获利盘，一旦有些“风吹草动”，投资者往往会采取将浮动盈利套现的审慎策略。

　　其次，中期技术面并不支持恒指继续走高。以周K线图中的MACD指标为例，事实上，从恒指从2004年2月末朝15500点上方走高的过程中，MACD指标出现了相对较为隐蔽的“顶背离”迹象。

　　再者，融资压力诱发机构投资者抽资。近来一段时间来，包括大摩、瑞士信贷等机构投资者，对部分个股采取了一定规模的减持行动。机构投资者除看淡这些个股的基本面和成长前景外，也是在为包括建行(HK-0939)在内的众多IPO行动打了“提前量”。

　　也许，本周四就将正式在香港联交所亮相的建设银行，或多或少会给市场带来一些希望。由于在建行IPO时，成份股之中的银行、地产股表现极为活跃，因此很难说资金没在银行股板块提前埋伏重兵。不过，无论从业绩角度还是整个市场环境看，在累积升幅可观时，任何利多也将被走势不利的状况所消化。毕竟，从日K线图表角度观察，恒生指数前期所演绎出的巨大的头部背离迹象已经越来越明显，其蕴涵的下跌动能也积聚得越来越大。