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近期，随着H股指数跌破5000点大关，国企成份股纷纷下跌，如石化股中的中石油、中石化，电力股中的华能国际、大唐发电，还有保险股中的中国人寿、中国平安等等，短期内都出现较大跌幅，但金属股板块却维持强势调整，笔者认为该板块价值应该重估。
2004年内地宏观调控以来，国际铜、铝、金等原材料价格应声而落，相关板块个股也大幅下跌，近期随着金属原材料价格再度上涨，金属股走出明显强势，如紫金矿业连创历
史新高，中国铝业、江西铜业也逐渐步出前期的低位运行通道。
与此同时，在国庆节长假期间，LME、COMEX等国际铜市延续牛市节奏，迭创新高。伦敦金属交易所LME3个月期铜一举突破了3900美元的整数关，期锌也紧随其后，逼近8年高点1460美元/吨，黄金也表现强劲。
从金属股的基本面情况看，也支持股价走高。
以龙头股紫金矿业为例，在金价走高的同时，公司下半年还有新的利润增长点出现。上半年，公司黄金生产保持快速增长，中期每股收益从去年中期的0.046元上升至今年中期的0.063元。下半年，公司两个矿厂———阿舍勒铜矿和蒙库铁矿的投产为其带来新的利润增长点。
而随着铜价、铝价的上涨，江西铜业2005年中期每股收益为0.366元，目前股价4港元左右；中国铝业中期业绩0.32元，目前股价4.45港元左右。此类股票的动态市盈率明显低于H股平均市盈率10-12倍的水平，加上此类公司均属重量级资源类企业，投资价值存在一定低估。
作者：曾轶舒 江南金融研究所
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