佐丹奴销售欠佳毛利生 大摩维持持有评级

　　摩根士丹利发表研究报告引述佐丹奴(0709-HK)管理层指出，集团第3季零售销售额增幅仅为低单位数字，低於上半年的12%增幅，这部分由於业务区内受到暴雨及飓风频繁的影响，其中衣履销售亦受天气和暖的影响而下跌，管理层并表示，本港利率上升亦打击区内消费。

　　佐丹奴占总营业额21%的本港销售於第3季录得高单位数增长，而分别占营业额20%及 24%的台湾及中国销售额则录温和下跌；佐丹奴管理层指出，目前内地经营环境严峻，故其内地扩充计划会更趋审慎，其中今年下半年计划开设30-50店。

　　佐丹奴内地销售额於10月份首个星期仍下跌，本港销售於“十一黄金周”期间仅录低单位数字增长，大摩表示；尽管佐丹奴销售表现强差人意，但该公司较去年同期给予较少折扣优惠及减少推广开支，令其毛利率上升，故维持其投资评级为“持有”，目标价5元。