牛皮整理 H股相对A股的折让优势可能消失

　　本报特约作者　常城　发自上海

　　上周五，道琼斯指数和纳斯达克指数小幅下跌，本周一港股也出现牛皮走势，全天H股指数微幅上涨4点左右，领涨股为江西铜业(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)、紫金矿业(资讯 行情 论坛)和广深铁路(资讯 行情 论坛)，但涨幅低于4%，原因是伦敦金属交易所(LME)期铜上周五跳涨近100美元,即2.6%,触及记录新高每吨3725美元。

　　油价出现回调，石化类股票出现下跌，上海石化(资讯 行情 论坛)有2.5%左右的跌幅，其余个股跌幅均不到1%。

　　目前市场普遍预期卡特里娜飓风将给美国带来巨额经济损失，美联储近期加息的可能性不大，因此上周五亚洲股市表现不错,香港恒生指数(资讯 行情 论坛)的房地产类股票也做出反应。市场有分析人士认为，一些资金出于分散风险需要进入亚太市场。

　　上周中石油(资讯 行情 论坛)股份配售得到市场积极认购。虽然内地大面积油荒情况已得到局部舒缓，但用油高峰期尚未结束，料中石油将会继续受益，因此H股指数比恒指表现相对较强。

　　国内股权分置改革未考虑H股股东利益的问题，目前市场有颇多争议。但无论结果如何，从长期来看，经过股权分置改革之后，内地31家A+H股上市公司的H股股价相对A股的折让优势有可能消失。原先看好H股有折让优势的资金若出现回流，难免会对香港H股市场造成较大的冲击。目前含H股的A股如何补偿还没有实际的操作案例，显然最先出现的补偿方案会对H股的中长期走势产生冲击。

　　中国信息产业部及发改委决定，自10月1日起容许内地电讯企业自行厘订收费；换言之，内地6家主要电讯商中电信(0728)、网通(0906)、中移动(资讯 行情 论坛)(0941)、联通(0762)、卫通及铁通日后可自行决定服务收费，但上限仍受监管。可自行厘订收费的服务包括内地、国际长途及港澳地区电话、流动电话国内漫游、固定电话本地网营业区之间通话费。此项措施预计会刺激国内电信业的竞争，对于电信公司来说是利空；当然竞争将有利于具有竞争能力的个别大公司，但最终结果在较长时间后才会显现。

　　H股近期随美股和石油因素影响依然比较大，其长期走势还是决定于中国宏观经济、人民币币值因素等。目前市场对人民币币值上升依然存在预期，因此H股表现依然会比较强劲。