周兴政：中报整体欠佳 H股板块仍将调整

　　周兴政 西南证券

　　上周，港股整体再现跌势。上周五，恒指报14982.89点，一周累计下跌0.37%。

　　两只重磅蓝筹股汇控和恒生银行的下跌直接拖累了恒指。不过，中移动、中海油、联想集团等中资蓝筹股对恒指起到了重要的支撑作用，红筹股因此成为上周主板市场表现最 好的板块。

　　上周五，红筹股指数收至1890.43点，全周逆势上涨1%，H股指数收至5199.68点，累计下跌0.02%。

　　上周，长和系公司披露了中报，长江实业纯利103.68亿港元，同比大增52%,远高于此前券商77.7-84亿港元的预期。和黄纯利118.24亿港元，增长10%。

　　至此，主要蓝筹股中期盈利显著增长的格局已得到确认。从这个意义上来说，港股的调整有望很快结束。而H股板块则缺乏良好的盈利增长，前景仍不明朗。

　　上周，市值最大的H股中石油披露了备受关注上半年业绩报告，期内中石油实现纯利616.24亿元，同比增长36%，每股盈利0.35元，派息0.1577元。由于盈利接近此前香港券商预计的600-650亿元的下限，令市场略感失望。

　　更多的H股公司则披露了令人难以恭维的中报。

　　最近5个会计年度一直强劲增长的海螺水泥，今年上半年的盈利却大幅下降近9成之多。地产类H股

首创置业上半年净利润由上年同期的9130万元，大幅下降至1570万元，收入也由4.384亿元，降至2.491亿元。类似首创置业、海螺水泥等受宏观调控影响而中报欠佳的H股，恐怕不在少数。

　　股改对H股构成利空

　　另外，内地出台的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》规定，同时存在H股或者B股的A股上市公司，由A股市场相关股东协商解决股权分置问题。这意味着，31家同时拥有H股的A股上市公司，在其未来的股改过程中，H股股东可能无法得到合理补偿。这对于H股构成利空。

　　一些H股的投资者担心，其利益可能会在相关A股公司的股改中受到损害。比如，A股公司股改除权后股价会下降，这会令H股股价受到拖累，A股和H股价格比的下降则会令相当数量的资金从H股市场流向A股市场。

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