港股徘徊在十字路口：边缘化还是中国化

　　本报记者 李 骐 深圳报道

　　3月12日，在美联储注资2000亿美元救市的利好背景下，恒生指数开盘大涨742.3点，但随后由于H股在A股市场高开低走的影响下后继乏力，一度拖累恒指将涨幅收窄至144.05点，只是金融股和地产股尾市发力，才推动港股重拾升势。港股早盘看美股，盘中看A股的特点再次暴露无遗。

　　港股与A股的紧密联系并不仅仅表现在3月12日当天。事实上，随着A股这两个月来的下跌，港股也是亦步亦趋，一个有趣的例子就是1月23日52只A+H股的平均A/H股溢价率为188%，而近两个月后溢价率同样如此。两地市场的联动性明显增强。

　　港股究竟是在边缘化还是内地化，已一目了然。

　　边缘化由来

　　港股原来是看美股脸色行事的，美国打个喷嚏，港股就会感冒，可能是时间久了，香港人并没有感到有什么不对，比如这次因美国次级债危机引起的全球股市大跌，就鲜见香港的媒体讨伐美国的不对。

　　2007年这种情况发生了显著的改变。2月27日，上证指数下跌了创纪录的268.81点，跌幅高达8.84%；深证成指的跌幅高达9.29%。当天恒生指数跌幅1.8%，为6周以来最大单日跌幅，而全球主要股市几乎无一幸免。港股开始见识到内地股市的威力。

　　去年8月20日，国家外汇局公布港股直通车方案，方案一公布，就吸引了大规模的内地资金蜂拥而至，刺激港股一路暴涨，恒指在短短两个月零10天的时间内累计飙升了55%，而H股指数的涨幅更是惊人，其间涨幅高达83%。

　　去年11月初，港股直通车短期内不会推出的消息传出后，港股两日暴跌2550点 ，接连失守30000点及29000点大关，其后更是一路下行。近日央行行长周小川指出对外投资不一定非要投港股，日本、伦敦、新加坡以及其他市场都在进展后，港股更是应声而跌。

　　交易所竞争方面，去年10月后上证所的总市值开始超越香港联交所，上证所宣称已取代港交所跻身全球六大证交所之列。

　　香港业界先是担心被边缘化，然后又惧怕港股内地化。香港立法会财经事务委员会甚至开会讨论避免香港金融市场被边缘化的措施，政府提供的文件中以列表方式，列出香港市场面对的挑战还包括争取境外资金、内地金融改革及对人才资源的需求。