国泰业绩胜预期 油价高企成隐忧

　　上半年净利润增长54.7%，派中期息0.25港元国泰业绩胜预期油价高企成隐忧

　　证券时报记者钟恬

　　国泰航空(0293.HK)昨日公布首份全面反映合并港龙航空后经营情况的中期业绩，净利润为25.81亿港元，比去年同期增长54.7%，每股盈利0.66港元，派中期息0.25港元。国泰航空主席白纪图表示，下半年业绩将受惠于可运载量的增加及购港龙后的协同效应，但油价持续高企将为公司带来负面影响。

　　由于市场预计国泰航空业绩向好，刺激该公司股价连升3天，继周一、周二成为逆市奇葩后，国泰昨日股价一度升破今年2月初所创造历史高位22.1港元，收报21.9港元，续升3.06%，成交1840万股。

　　内地业务增长快

　　国泰航空中期业绩显示，香港及中国内地业务营业额上升41%，达149.71亿港元，按地区分布占比最大。

　　国泰上半年营业总额增加27.9%至346.31亿港元，其中包括附属公司港龙及国航(0753.HK)的应占收益增至2.65亿港元。该公司期内不计港龙的载客量增加4.1%至847万人次，载客率微升0.5个百分点至79.6%；而计入港龙后的载客量则为1096万人次，载客率为78.1%。

　　由于需求放缓及竞争加剧，使货运业务的增长下降，国泰航空货物运载率降1.4个百分点至66.3%，收益率降至1.55元，跌幅为8.3%。国泰航空与港龙航空合并计算，总载货吨数为75.758万吨，运载率及收益分别为65.3%及1.63港元。

　　强化与港龙、国航合作

　　白纪图预计，公司下半年业绩将受惠于可运载量的增加。他表示，下半年将是公司的重要时期，收购港龙航空所带来的协同效应将充分发挥。公司上半年已加强港龙航空多条航线服务，并增加南韩釜山新航点，集团还会进一步发展与国航的伙伴关系。

　　国泰与国航去年就港龙股权重组达成协议，港龙成为国泰全资附属公司，而国泰及国航则组成股权互控关系，双方当时订出合作协议，包括计划于上海成立空运合营公司，不过至今仍未落实。国泰行政总裁汤彦麟先前曾表示，有关合营公司的磋商仍在进行中。

　　国泰前日还公布了与港龙合并以来的新一轮航线重组计划，港龙将在10月28日起取消往来香港东京的航线，转而开办往来日本福岗及仙台的航班；就在同一天，国泰将每天加开多一班往来东京的航线。另外，国泰同时公布，订购5架

　　油价高企带来压力

　　白纪图也表示，如果下半年油价持续高企，将为公司带来负面影响。国泰在中期业绩报告中指出，近期油价回升，以致上半年平均飞机燃油价格达每桶82.8美元，较去年同期只下调1.4%，幸好燃油附加费有助于抵消开支上升。期内，国泰飞机燃油总成本增4.7%至60.28亿港元；连同港龙在内，则增加14.9%至67.72亿港元。

　　新鸿基金融策略师彭伟新表示，油价持续上扬，对航空股营运带来压力。不过，他相信国泰合并港龙后，盈利可持续向好，相对其他内地航空股，国泰市盈率相对偏低，股价短期于22港元一带有沽压，长线则可上望25港元。

　　敦沛金融集团投资研究部分析员郭家耀也认为，有数据显示，上半年旅游及航空业跟随经济起飞，载客及空运量均有进步，所以国泰上半年业绩表现理想。不过如果油价下半年持续高企，对该公司会有一定影响。他表示，国泰下半年表现仍有待观察，要特别关注美国经济转弱对其前景的影响。