调整资源税对企业盈利影响有限

　　交银国际投行董事总经理温天纳

　　为了更有效率的使用资源和分配资源收益，国家财政部与国家税务总局已于日前决定，由8月1日起，调整部份矿石资源税，包括铅锌矿石﹑铜矿石及钨矿石的资源税。其中，铜矿石的税项将急升3倍，锌矿石资源税上调4倍，钨矿石的资源税大幅调高14倍，是多年来首次大规模上调有关项目的资源税。这对市场究竟有多大的冲击？

　　本人觉得，这次措施合乎中央政府一贯致力保护上游资源的政策，包括打击非法采矿场、监管采矿权及鼓励行业整合。

　　在国际、国内市场多种资源产品价格快速增长，和国内矿产资源浪费严重的大背景下，构建资源节约型和环境友好型社会成为当务之急。早前，市场已预期内地将大幅提高资源税税率，以提高资源使用成本。同时，资源税已成为地方税收增长的一大焦点，据上半年税收统计数据显示，资源税上半年共完成134亿元人民币，同比增长31.8%。所以，提高资源税是必然趋势，可以防止资源的浪费和过度开采。

　　为减缓部分资源产品高价格与资源税低税额之间的矛盾，在过去几年，中央政府陆续调整了煤炭、原油、

天然气、锰矿石等部分资源品目的资源税税额标准，取消了对有色金属矿产资源税减征30%的优惠政策，恢复全额征收；调整了对

铁矿石资源税的减征政策，暂按规定税额标准的60%征收；调高了岩金矿资源税税额标准；统一了全国钒矿石资源税的适用税额标准。在较早前，财政部、国家税务总局又调高了焦煤资源税税额，并对盐资源税税收政策进行了调整。这些政策调整目前已促进了税收收入的大幅增长，加速了资源所在地的资源、经济及财政优势的转化，这些都是非常成功。

　　资源税的调整，对企业应该都有影响，当然具体的评价要进行谨慎的分析才能做出。此次资源税上调，“牌面”上只涉及部分有色金属资源，但心理上受到影响的绝不仅止有色资源类个股，如湖南有色(2626.HK)、江西铜业(0358.HK)、紫金矿业(2899.HK)，稀土、煤炭等板块的个股，如中煤能源(1898.HK)、神华(1088.HK)及兖州煤业(1171.HK)等均受到了不同程度的冲击。但本人认为所有资源股，包括金属及煤碳等涨价甚高，所以其盈利亦很高，因此即使税项倍增，就中期而言，对有关企业的影响亦不大，相信加税对公司盈利负面影响只是短暂，在控制上游资源供应下，预期最终会推高商品价格。

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