全球利率趋升 困扰下半年股市

　　财华社香港新闻中心/记者张国栋报道。

　　一直以来投资者均期待减息，但由上周开始转变至担心加息，股市因而受压，阴影笼罩欧美股市，中国加息在即，A股的下调机会很大，即使香港不会在短期加息，亦会受A股震荡，预计下半年股市受利率因素困扰加大，加上摩根士丹利欧洲研究部发出沽货建议，预测股市下跌15%，预计短期港股将会十分波动。

　　恒利证券董事余君龙指出，去年全球有任何加息消息，对投资者只有心理影响，但现在的加息消息，却对资金流向具有一定影响力，从而令股市大跌；以今年初日本加息为例，日本未宣布加息之前，当时不少评论认为加息对全球股市不会有大影响，加息宣布后确实对市场无甚影响，因为当时资金充裕，然而两天后但却出现迟来的市场实质行动，便是拆仓潮，在这数天的拆仓潮期间，对股票市场来说，是一个重大的打击，因此日本加息对资金流向的确是造成很大的影响。

　　目前，亚洲区资金仍充裕，全球资金仍倾向流入亚洲股市，由於日本长期以来维持低利率政策，导致全球日圆套息交易盛行，瑞士信贷估计，全球约有4万亿至8万亿美元进行套息交易，假设日圆价汇价或利率上升，影响将十分巨大。

　　余君龙说，除了日本加息影响资金流向，美国加息则会影响其股市周期，从而影响全球股市，尤其是美国大选之后，利率走向将显得更不明朗，美股后市更难预测，幸好目前市场资金充裕，日圆利率因政治因素短期不会上升，美国亦然，但改变不了全球利率趋升之势。

　　余君龙又说，中国及香港亦会相继加息，预计国内加息会对股市造成短暂的冲击，不会影响整个股市周期，但预计对港股有一定的打击，故相信港股短线会较为波动，中、长线不宜太过乐观。

　　他解释说，目前香港资金仍算充裕，短期对港股有利，预期未来2至3个月港股仍可在反覆中靠稳，但到第4季，当全球利率走势明确化后，港股受利率影响因素加大，虽然香港资金仍算充裕，但现时已在金融体系中，看到部分炒

　　余君龙认为，即使港元利率上升，亦只是追回美元息差，不会影响资金流向，甚至是欧元加息亦然，只有日圆加息影响对冲基金才会影响资金流向，因此投资者现阶段最宜小心日圆利率走向。

　　信诚证券业务拓展经理王海翔亦认为，香港在目前的低息环境下，加0.25厘对港股影响不大，除非是较大的加幅，因此对投资者的心理影响大於实质，对股市亦只会带来小冲击，一些抗跌力强的股份如恒生银行(0011-HK)，息率也有4.5厘，既可抗跌亦可防守，此外近期热炒的煤炭股，亦可跟随大市上车。

　　不过，王海翔虽不担心香港加息，却担心香港炒细价股的疯狂程度，他说，目前的炒卖情况与国内炒A股的情况已不遑多让，香港股市已呈禾雀乱飞之局，炒卖细价股，股价可较资产值高逾10倍，即使是股价横行多时的

　　至於未来港股的走向，他认为，港股目前受国内A股影响较美股为大，因此香港加息影响力稍次，目前A股的市场已具相当风险，股民要小心留意A股的走向。

　　富昌证券总经理蔺常念表示，全球数个主要国家利率上升，上周股市已经反映，虽然跌市短暂，但往后加息仍会影响港股表现，估计短期港股无法上升，建议投资者现阶段可以沽货。

　　他说，现时港股暂不会有大升或大跌的情况出现，加上A股亦处危险水平，中港亦面对加息压力，现时不建议吸纳恒生指数成份股，以避免恒指下跌时会遭受的损失。

　　他预期，全球正面对通胀威胁，全球利率趋升已响警号，对股市仍会有持续的影响。