高盛:对瑞声光学业务持保守态度 评级中性目标价93元

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　　高盛：对瑞声（02018）光学业务持保守态度 评级“中性“目标价93元

　　高盛维持瑞声科技（02018）“中性”评级，目标价由原来的86元上调至93元，下调公司2017年每股盈利预测10%，以反映第二季业绩及全年预测，但由于更高的光学产品销售，上调2018至2019年的盈利预测1至3%。

　　高盛称，瑞声今年第二季的销售同比增长47%至44亿元人民币，大致符合该行预期。毛利率为40.4%，低过预期，主要是由于声学部件面对价格压力。营业费用率为13.1%，高过预期，主要是由于研发开支增加所致。每股净盈利为0.87元人民币，较该行预期低，但大致符合市场预期。

　　高盛表示，虽然每股盈利表现较该行预期为低，但看到其第二季表现稳健，多条生产线的销售均取得强劲增长。另外，市场关注其最近的镜头业务，公司8月份镜头付运量达到500万个，较5月份时的250万个增加一倍。管理层称，当付运量达至每月1000万个时，镜头的毛利率可望触及企业平均水平。然而该行称，虽然对公司的镜头业务持乐观看法，但对该部分的盈利能力却持保守态度，因为尚处于早期发展的阶段，因此执行能力需留待时间证明。