里昂：调低莎莎国际评级至跑赢大市 目标价3.6港元

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　　里昂调低莎莎国际（00178）评级，由“买入”降至“跑赢大市”，目标价亦相应由4.2港元降至3.6港元，等同2019年度市盈率18倍。

　　里昂称，早前莎莎已发盈警，预计截至2017年度3月底止年度纯利同比跌10-20%，结果纯利同比跌15%至3.27元亿，基本符预期，同时亦如预期调低派息比率，由176%降至155%，里昂预期派息比率有机会续降至一个长期可持续水平。

　　里昂指出，莎莎改变电子商业平台免费送货政策，将每订单最低消费由249元人民币升至530元人民币，以减少亏损，电子平台在2017年财年度的亏损为6700万港元，里昂估计莎莎须进一步投资电商平台，同时第一财季的销售较里昂预期弱，2018财年度将会是零售铺进行升级一年，估计租金成本节省要在2019年度才会反映，将莎莎2018及2019财年度纯利预测各降逾15%，至4.04亿元及5.28亿元。