交银国际：维持保利协鑫长期买入评级

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　　孙胜权：公司拟在新疆投资兴建多晶硅新产能

　　4月6日晚，公司发布公告，称计划在中国新疆投资兴建产能达60000吨的多晶硅厂，其中包括40000万吨新建设备以及20000万吨自徐州搬迁的产能。该项目总投资预算56.82亿元人民币，资本金20亿元。一期20000万吨产能将于2018年2季度前落成，二期将在2018年底前落成，而徐州搬迁来的20000万吨产能将视市场情况而在2020年年底前完成。届时，公司多晶硅产能将由70000万吨增加至115000吨。新疆较低的电价和能源成本将降低公司多晶硅生产成本。

　　通过投资兴建多晶硅新产能以及成功收购美国SunEdison，公司的光伏产品制造业务将重新获得清晰的成长空间，我们将公司17/18年EPS预测由原来的0.139/0.162元修改为0.132/0.152元。我们维持公司“长期买入”的投资评级和HK$1.23的目标价，该目标价相当于17年EPS预测的8.3倍市盈率，17年BPS的0.9倍市净率。