德银: 中国旺旺目标价降至4.2港元

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　　德银发表报告表示，受到主要原料价格见底反弹，预计中国旺旺（00151）今年经营环境将转趋困难，加上产品老化及缺乏新动力，公司短期销售将难以复苏。

　　该行决定下调对旺旺于2016至2018年每股盈利预测各4.3%、9.8%及3.2%，维持对其“卖出”评级，将目标价由4.5港元降至4.2港元，此按现金流折现率作估值，旺旺现估值达预测今年市盈率20倍，并未反映原材料成本上升的风险。

　　该行预计，今年奶粉价格将较去年平均高34%，纸板升42%，聚乙烯升18%。预测今年旺旺毛利率及净利率分别降420个基点和190个基点，销售下跌2%。

　　德银预期，中国旺旺2016年下半年销售倒退3%至101.17亿人民币，但比上半年改善（按年跌13%）；该行预计其去年下半年盈利增长7%，主要受惠于去年原料成本低。而该行估计旺旺去年纯利35.26亿人民币，按年升3.5%。