大和：维持玖纸买入评级 目标价9.2元

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　　大和发表研究报告，指去年第4季集装箱板价格大幅上涨，升势较此前预期快，而且是过去6年以来最显着。该行认为淡季将至，纸价或不可维持升势，但认为对於集装箱板生产商来说，2017年环境应该比2016年好。

　　报告进一步解释，去年下半年全球旧瓦楞箱（OCC）价格持续上涨，中国集装箱板价格在年底大幅上涨，速度较预期快得多。该行认为这是行业供求动态持续改进的证明，并认为这对中国集装箱板生产商龙头有好处，如玖纸（02689.HK）及理文造纸（02314.HK）。

　　根据WIND的数据，美国、欧洲和日本OCC价格在2016年按年上升26-28%，而中国OCC价格升幅温和约为6-19%。今年首两星期，美国OCC价格继续升4%，其他国家价格则相对稳定。虽然大和认为主要造纸商对原材料价格上涨反应迟缓，但自去年11月中起，上调价格情况已更积极。

　　大和认为，由於基本面改善，现在是时候对行业重新估值，该行首选仍为玖纸，因其是行业龙头，且内部正在努力提高净利润，维持‘买入’投资评级，目标价由7.7元升至9.2元，相当於11倍预测市盈率；理文造纸亦维持‘跑赢大市’投资评级，目标价由6.4元升至7.3元。（双双）