大摩：香港电讯属行业首选 股息回报达6厘吸引

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　　摩根士丹利发报告表示，指香港电讯（06823.HK）即将公布2016年下半年业绩，仍属行业首选。该行认为公司固网业务竞争改善，每年派息维持增长5%，令其6厘股息回报率在加息环境下仍属吸引；虽然其移动业务增长仍然疲软，但2017年下半年在iPhone强周期下，料该股将有上升空间。该行重申对香港电讯增持’投资评级，下调目标价由12.5元降至12元，此相当预测今年市盈率21倍。

　　该行预期，香港电讯2016年下半年宽频收入维持稳定的3%按年增长，特别於香港宽频（01310.HK）去年9月宣布将重心由市占率，转移至平均用户收入後，竞争情况改善。而香港电讯将继续受惠於与CSL合并後成本协同效应，移动业务经营开支於2016年下半年将按年跌6%（2016年上半年跌8%；2015年下半年跌21%）。这影响了期内调整资金流上升5%、及2016年全年派息上升5%至每股0.57元，即股息回报达6厘，属电讯股中最高。

　　尽管竞争稳定，但电讯商在没有大热手机发布的情况下，在2016年努力提高补贴回赠。大摩预期香港电讯於2016年下半年移动服务收入按年跌3-4%；数码通（00315.HK）移动服务净利跌3-4%；和记电讯香港（00215.HK）移动服务净利跌1%，导致和记电讯去年下半年纯利跌20%、及数码通跌9%。

　　大摩预期和记电讯香港2016年每股派息按年跌23%至0.11元，股息回报4.3厘，料数码通2017财年派息持平於0.6元水平，股息回报5.6厘。而该行维持数码通增持’投资评级、及和记电讯香港‘与大市同步’投资评级，将数码通目标价降至13元，维持和记电讯香港目标价2.8元；电讯盈科（00008.HK）则为‘减持’评级，下调目标价由4.8元降至4.5元。（双双）