交银国际：给予汽车行业同步评级

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　　11 月汽车销量同比增加 16.6%至 294 万辆，而乖用车的出货量则同比增加 17.2%至 259 万辆。按类型计，轿车、MPV、SUV 和 Cross 的批发量分别同比上升 8.8%、上升 7.9%、上升 41.5%和下跌 42.9%。由年初至今，乘用车的出货量同比上升 15.6%至 2，170 万辆。11 月份排量 1.6 升或以下乘用车的出货量同比增加 20.5%，占乘用车总出货量的 72.4%。由年初至今，排量 1.6 升或以下乘用车的出货量同比上升 22.5%，占乘用车总出货量的 72.1%，同比增加 3.8 个百分点。

　　11 月的出货量仍然强劲，但大致符合预期。 在购置税政策结束之前，12 月出货量应会保持在不错的水平。然而，由于购置税补贴将于本月结束，我们预计市场情绪将受到政策方向的影响。 我们认为，购置税补贴很可能从 5%升至 7.5%，而不是完全被取消或维持在 5%。然而，鉴于 2016 年录得显着增长，行业放缓是不可避免的。值得留意的主要股份包括吉利汽车（2017 年将有高增长）、长城汽车（估值低企）和永达汽车（自 2017 年起受惠于宝马强劲的周期，是较便宜的经销商股）。