交银国际：给予中芯国际买入评级

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　　港股还值不值得投资？出现了什么问题？未来出路在哪里？新浪港股发起“港股还有没有吸引力”大讨论，以理性、建设性的态度，欢迎关注港股、关注资本市场的人士，一起为港股建言献策，共谋港股市场的明天。来稿请至hkstock_biz@sina.cn 。

　　中芯国际公布 3Q16 业绩，较预期理想，其中 4Q16 的指引显示公司短期利润前景稳定。我们自电话会议中对以下消息感到欣喜：1)基于积压订单，1Q17 将会是另一增长季度：和 2)公司将对资本支出扩充计划保持审慎态度，资本支出密度有机会于 2016 年达到最高值。由于毛利率较预期为高和收入显着增长，公司于2016 年录得强劲业绩，其后我们预期毛利率将维持稳定，利润增长将会持续。中芯国际的股份于 2H16 上升 71%(行业平均增幅为 22%)，股价相当于 2016E 市账率 1.6 倍(较 3 年间历史平均水平 1.0 倍高出两个标准差)。我们基于 2017E 市账率1.6 倍，将目标价定为 1.2 港元。(双双)