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新浪港股讯 近日，汇丰分析师James重新评估了平安的业务模式后，首次取消了20%的综合金融估值折价，将平安H股及A股评级上调至“买入”。这也是集团全面布局及推动互联网金融发展及变革财务报告披露方式后，国际大行首次明确全面重新认识平安的开始。此次调整后，公司H和A目标价为56港元（原HK$45元）和47元人民币（原Rmb38元），隐含35%/34%上行空间。
据了解，取消金控估值折扣主要因为平安综合金融模式和发达市场同业金控模式非常不一样，而平安在当前的环境下更容易获得成功。根据16年上半年业绩，平安的“综合金融+互联网”模式创造了显著价值。另外，James还特别看好公司产寿险业务，偿付能力充裕、极具创新和活力的管理团队，非国企的独特优势，平安银行对集团股价影响力降低，及股价和估值有吸引力。
该研报具体提到：上调评级是因为汇丰决定撤除在之前估值中一直采用的20%综合金融折让。而原来采用这个折让，是因为平安追求的综合金融模式（IFS）曾被发达市场尝试过、试验过，但大部分以失败告终。发达市场的综合金融企业不仅因复杂给投资者带来负担，同时亦没有给投资者带来他们大吹大擂的好处。在过去18个月，汇丰详细研究了中国的互联网金融，发现与15-20年前发达市场追求的综合金融服务相比，中国平安目前的经营环境更有利于推动综合金融服务取得成功（就大数据、互联网等而言）。根据2016年上半年业绩，中国平安不断演变的“综合金融+互联网”模式创造了显著价值，即36%的新客户来自平安打造的四个闭环互联网生态系统。
此外，汇丰看好平安还有其他几点理由：第一、平安拥有一流的寿险及产险业务，两项业务占到平安总利润52%。第二、平安的偿付能力充足率远高于新近下调的最低监管水平，未来可通过发行次级债/混合债大幅提升偿付能力。第三、平安极具活力、创新及价值导向型的管理团队。第四、平安是非国企，这是与众不同的优势。而国企则面临着加大国家服务的业务风险，比如商业健康险，NPLABS等，以及为推进创新而可能引致监管放松的风险。第五、相对于最新收购中资银行的国内同业相比，平安银行对平安集团股价的威胁较早有所降低。第六，无论从绝对、相对还是历史基准来看，平安股价均不贵。
今年上半年，中国平安实现归属于母公司股东的净利润407.76亿元，同比增长17.7%，其“互联网金融及其他”板块的贡献比例已经达到17.5%，为71.42亿元，而去年同期中国平安在这一板块还是亏损6.09亿元，互联网金融版块首度实现盈利。
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