港股还值不值得投资？出现了什么问题？未来出路在哪里？新浪港股发起“港股还有没有吸引力”大讨论，以理性、建设性的态度，欢迎关注港股、关注资本市场的人士，一起为港股建言献策，共谋港股市场的明天。来稿请至hkstock_biz@sina.cn 。
李珊珊 CFA、万丽 CFA、韩嘉楠： 非标投资增长加快，中收增速大幅放缓
2016年上半年，光大银行集团实现净利润164.39亿元，同比增长1.2%，盈利基本符合我们预期。上半年资产延续1季度较快增长势头，增速较去年同期明显加快，主要来自证券投资和贷款，其中应收款项类投资占到证券投资增量的59%。负债增长主要来自同业存拆放、存款和发行债券（同业存单）。剔除营改增因素，估计2季度NIM环比略降5个基点左右。不良净生成率上半年同比环比稳定，2季度环比上升，关注、逾期占比较年初下降。上半年公司没有对应收款项类投资计提拨备（去年上半年计提减值损失4.9亿元），我们测算目前公司此类资产的存量拨备率仅为约0.2%。上半年手续费及佣金净收入同比增长2.5%；增速较去年同期大幅下降，主要由于去年同期手续费收入结构较为集中，理财和银行卡贡献比重近70%，今年上半年这两项收入大幅放缓。期末资本充足率为10.87%，核心一级资本充足率8.54%。公司2015年底拟向光大集团非公开发行H 股股票40 亿股的议案目前尚待监管部门批准。公司已于8月完成第二期100亿元的优先股发行，将提升16年资本充足率0.4个百分点，此外， 6月29 日，股东大会审议通过了公开发行不超过人民币300 亿元的A股可转债的方案。基本维持盈利预测，预计16-17年盈利增长0.7%/6.4%，目前16年PE和PB为5.47/0.65倍。公司在经济下行期加快资产扩张速度潜藏风险，非标投资快速增长同时，拨备计提偏低，不过考虑到公司估值仍较安全，且理财业务分拆预期仍在，维持长线买入评级，目标价从3.84港元上调至4.03港币。（双双）
进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：李双双
