交银国际：给予广汽集团中性评级

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　　广汽于8月5日收市后公布7月份销量数据。总出货量同比上升37%，由广汽汽车国产品牌旗下的传祺GS4 SUV广汽菲亚特克莱斯勒所推动。我们认为强劲的销量与市场预期基本一致。我们认为，强劲增长可能会于三季度见顶，并会于四季度进一步放缓，理由是日本合营企业的销量增长疲弱，以及低端SUV市场竞争激烈。尽管传祺SUV GS4取得成功，低端SUV市场中仍有更多极具价格竞争力的低端SUV车型（GWM H6、长安CS75和博越等）。我们除了对下半年国内品牌的表现持保守的看法外，我们认为日本合营企业增长放缓可能会于下半年削弱广汽的销量增长。基于估值已达合理水平和下半年增长放缓，我们将评级由‘买入’下调投资至‘中性’。广汽现价相当于FY16E市盈率9.2x，接近历史平均水平。我们维持9.80港元的目标价。（双双）