野村给予华晨买入评级 目标价10.74元

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　　野村发表报告，表示宝马第二季业绩显示华晨宝马按季改善，销量按年增长11%，扭转首季按年跌7%，得益於新车款X1的推出及5系的销售复苏。但该行下调华晨（01114.HK）2016及2017年每股盈利预测9%，以反映上半年低利润率（尤其第一季）及小型货车业务亏损扩大。

　　然而该行对华晨不悲观，预期盈利复苏持续至2017年，料按年上升32%，主要由於X1销售持续向上，新厂的利用率上升提高了利润率，以及新的1系/5系在2017年首季至年中推出。该行维持评级‘买入’，目标价由9元上调至10.74元。

　　报告指出，宝马第二季联营收入按年下跌18%至1.27亿欧元，较第一季的倒退45%收窄。如扣除宝马荷兰联营约4，000万欧元的损失，估算华晨宝马盈利由首季按年倒退23%收窄至第二季仅按年倒退10%，倘以人民币计更是按年仅跌4%。除了销售有改善外，新的渖阳铁西厂房的建设成本开始被摊分，随着新的1系车款在明年首季出，预料产能利用率会上升，有助边际利润走出谷底，由目前的低於8%回复到9%的水平。（双双）